繼6月英國脫歐後，7月份市場開始擔憂意大利銀行業壞賬問題，針對投資者所關心全球高收益債券市場的現況與展望而言，油價對英國脫歐反應劇烈，油價曾跌穿45美元後回穩，但能否企穩仍有觀察，令陸續到期的油企債務存違約風險，投資者宜佈局具防禦型的非能源BB-B評級高收益債。■合作金庫投信
合庫全球高收益債券基金經理人陳敬翱指出，雖然目前國際油價仍守穩45美元關鍵價位以上，但問題的本質並未完全改變，油價距離原本價位尚遠，能否強力上攻至60美元並維持一段時間，仍是不確定的事，但能唯一確定的，是未來陸續即將到期的油業公司債務，是否能安全度過違約風險之考驗。
負收益債佔全球債22.5%
陳敬翱指出，全球有將近8萬億美元規模的債券收益率為負值，在2014年第一季以前，負收益率是個很稀有的現象，但在2014年第二季以後，實施負利率的國家或地區GDP佔全球GDP的比重急速上升超過17.5%；到2016年第一季時更達到22.5%，即全球有將近四分之一的債券呈現了負收益率的現象，就連歐元區評級最好的德國十年期國債，其收益率一度在今年6月14日首次跌破零。
他預測，受到瑞士央行、歐洲央行與日本央行的一連串負利率政策影響，全球債券呈現負收益率蔓延的狀況，未來只會越來越嚴重。
非能源BB-B債具防禦性
全球金融市場風險趨避意識增溫，歐洲與意大利金融業可能繼英國脫歐後，成為第二枚未爆彈，陳敬翱建議投資配置上可逢信用利差擴大之際，佈局具防禦型之非能源BB-B評級高收益債券，並先避開「金融」、「能源」及「基本原料類」等易受到油價下跌、景氣回調或脫歐事件等風險影響的高收益債券為宜。