比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
目前智能手機已在全球普及，雖然其整體出貨量增速已顯著放緩，但個別手機品牌的銷售卻仍保持強勁增長，相關企業可望受惠。本周筆者推介通達集團（0698），因其為內地消費電子產品外殼行業龍頭之一，受惠華為及OPPO等手機金屬外殼訂單增長，業績增長動力足，加上現時估值吸引，值得留意。
金屬外殼需求穩撐業績
據通達公佈的業績報告顯示，截至2015年12月底，收入按年增長26.8%至60.74億（港元，下同），毛利率按年增長1個百分點至24.9%，股東應佔溢利按年大升40%至7.03億元，表現理想。
現時金屬外殼已成為智能手機的標準配置，但市場上金屬外殼智能手機的佔比不高，仍具較大提升空間。據通達公佈的截至今年3月底之一季度業績報告，期內收入按年增長約16.7%至14億元，主要客戶華為及OPPO的金屬手機外殼訂單均錄得增長。汽車內飾業務方面，集團已成為若干新客戶的合資格供應商，該業務未來有望為集團盈利增長帶來驚喜。
華為是集團最大的單一客戶，產品研發能力強，競爭優勢大。據諮詢公司IDC的統計，華為今年一季度智能手機出貨量分別位列中國市場首位及全球第三，其全球市佔率也位列第三達8.2%。OPPO手機緊追其後，其市佔率位列全球第四至5.5%，也極具競爭力。華為現正致力發展高端產品，金屬外殼需求可望繼續上升，而OPPO智能手機強勁的銷售增長勢頭也可望延續，集團業績增長動力大。
估值方面，以7月11日收市價1.47元計，通達集團對應市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為11.69倍和2.07倍，考慮到盈利增長前景，估值並不算貴。集團可望受惠主要客戶手機出貨量上升，以及金屬外殼訂單增長，增長前景吸引，投資者不妨在1.40元附近買入，目標價1.80元，止蝕1.27元。
本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）