時富資產管理董事總經理 姚浩然
受英國脫歐、美國總統大選及中國L型經濟增長所影響，預期今年下半年港股在區間內上落，選股更為重要。
三步驟由上而下
投資者可先從基本因素着手，利用由上而下方法，先看宏觀因素如環球各國不同的經濟環境、環球各國息口及貨幣走向及資金流向。 第二步為行業分析，根據當前經濟環境、息口、貨幣走向等因素，選取一些有利的行業，避開受負面影響的行業。 第三步從微觀角度去看選定的行業，按照行業龍頭、企業盈利增長、財務狀況及管理團隊相關經驗去選取個別企業。
英國脫歐後，英國主權評級慘遭國際信貸評級公司降低，未來與歐盟談判或需要一、兩年時間才完成，市場憂慮英國經濟或會步入衰退，外資企業將歐洲總都撤出倫敦，倫敦金融巿場領導地位岌岌可危，預期對英國及歐盟成員國有負面影響，短期宜避開與英國業務相關的企業。
受英國脫歐消息影響，美國聯儲局有需要更有耐性地加息，預期今年內加息的機會微乎其微，甚至有可能要等待至2018年才再加息。
在美國低息環境支持下，美國樓巿銷情暢旺可得以延續，美國經濟相對歐洲及日本為佳。 內地經濟乍暖還寒，今年下半年經濟仍有不確定因素，第三季經濟增長或低於6.5%。 早前官媒引述權威人士指出中國經濟增長在未來一段頗長時間處於L型狀況。
此外，隨着英鎊及歐元走勢疲弱所拖累，人民幣自6月開始加快了貶值速度，預計人民幣兌美元於年底可見7算。
內地生產銷美佔優
因此，從宏觀因素上，首選為出口美國，而生產基地則在中國的企業，因為這些企業可受惠美國經濟持續向好及人民幣貶值降低成本的利好優勢。 此外，投資者亦可選擇一些與內地經濟敏感度較低的企業如新經濟及科技股，以減少受內地經濟增長L型的影響。(筆者為證監會持牌人士，並為金融科學院星級導師)