恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
英國脫歐所引發的英鎊大幅貶值及金融市場大幅波動，打擊了環球經濟增長。令各大央行或重啟新一輪量化寬鬆政策以刺激經濟。
日本首相安倍晉三在參議院選舉取得勝利後，率先宣佈將動用約28萬億日圓重新制訂大膽經濟刺激方案。英倫銀行行長卡尼表示，英國脫歐所造成的不明朗，令英國整體經濟前景惡化，央行可能需要在數月內放寬貨幣政策以刺激經濟，相信減息和擴大買債計劃均為其選項。雖然歐洲央行短期內再加大量寬規模的可能性不大，但有機會放寬買債範圍的限制，以確保有充足的債券供應支持其量寬計劃。
全球央行傾向維持量寬
歐洲央行行長德拉吉指，英國脫歐或拖低歐元區未來三年經濟增長達0.3個至0.5個百分點，預期未來歐洲央行的貨幣政策方向將仍為寬鬆。而中國方面，面對經濟增長放緩，市場對人民銀行短期內再降存款準備金率及息率的預期亦隨之增加。在憧憬全球央行球市情況下，市場投資氣氛略為改善，令金價短期受壓。
但問題是，各主要央行再行貨幣寬鬆的空間有限，其對刺激經濟的成效亦已日益不彰，若最終負利率政策成為新常態。加上，英國意外脫歐、南海仲裁結果、10月底將舉行意大利憲法公投及11月美國總統大選，預期將為市場帶來更多不確定性，或再次令投資者追捧包括美國國債和黃金在內的避險資產。從而影響美聯儲未來加息步伐。
年底料上試1400美元
事實上，從利率期貨市場價格變動顯示美聯儲直至本年底也僅有一半加息機會。大量資金流入債市避險，令環球國庫債券收益率不斷下降甚至變成負息率，勢將增加零利息黃金作為避險資產的吸引力，有助支撐金價，料年底前有望挑戰1,400美元。