油價自六月高點一度進入技術性熊市(波段下跌20%)，在石油輸出國組織(OPEC)可能凍產的喊話下，在每桶40美元附近找到初步支撐。汽油庫存居高不下，加拿大、利比亞與尼日利亞等先前遭破壞的原油產量有回升現象，飽受重擊的美國頁岩油又開始恢復元氣，是推動油價這波下跌的主要原因。不過，低油價下，預料原油需求將緩步追上原油的供給能力，油價將逐漸擺脫低檔回到長期均衡水平。■富蘭克林投顧
最近原油市場的焦點發生變化，因為原油供給過剩轉向到汽油供給過剩，使得原油庫存有些下降，但消費終端卻出現供需失衡狀況，部分原因來自美國消費文化的轉變導致民眾夏季駕車出遊熱度不及預期，使得成品油需求下降。
中長期供需均衡方向不變
雖然在冬季用油旺季來臨前，油價可能還是會承受一些供需壓力，如原油需求季節性減少，煉油廠即將進入歲休旺季，中國戰備儲油需求即將降低，利比亞與尼日利亞的原油供給在戰亂和緩下，產量可能快速回升。然而，依原油需求、頁岩油的產出成本，以及籌碼面來看，西德州油價在每桶40美元以下的空間並不大。因為每桶40美元的原油價格很可能會激發市場需求，而頁岩油商無法長期在每桶40美元以下的油價生存，勢必終止當前產量回升的趨勢。
另外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至8月2日的非商業性原油期貨一周空單部位再增11%，來到29.53萬口，逼近去年三月的30.7萬口，且距離今年二月歷史高點的35.9萬口亦不遠，而在該兩次空單居歷史高檔之後，油價分別爆漲四成與接近一倍。由於目前原油的空單倉位已經高漲到警示水準，而原油基本面有望逐步改善，意味在未來不長的時間內，油價有望出現強勢反彈。
長期而言，原油需求還是有可能穩步增長，並消化原油的過剩供給，這情況很可能在明年中出現，使得油價應不致在每桶40美元左右太長時間。只要全球經濟還沒看到衰退風險，在油價第三季淡季過後，油價還是可望重啟反彈走勢，讓油價明年的交易區間進入每桶50美元至60美元。因此，建議投資者可以在第三季的原油市場淡季，逢低佈局能源股，掌握能源產業的中長期回升行情。