■野村料港樓價中期跌一成。 資料圖片香港文匯報訊 近日新盤銷情暢旺，樓市有轉熱趨勢，不過投行野村繼續睇淡。該行昨發表報告稱，看淡香港樓市，預期住宅樓價中期內將自現水平下跌一成；至於零售商舖續租租金未來兩年亦將下調。不過該行對上市地產股看法正面，因其資產負債表穩健，派息不俗且估值偏低，首選新地（0016）及嘉里建設（0683）。
報告指，看淡香港樓市是基於疲弱的經濟、市民負擔能力正在惡化、零售銷售下跌，以及家庭實際收入增長停滯等因素。該行指出，港府自2010年以來大幅增加賣地，這些土地將在未來數年陸續提供新的房屋供應。此外，未來可能加息、人口老化令勞動力減少、實際家庭收入增長停滯導致市民負擔能力轉差等，預期住宅樓價可能再有一成的跌幅，但整體成交量料穩定在現水平，一手成交將繼續主導市場。
寫字樓租金年底見頂
在商業地產方面，野村預期寫字樓租金將於今年底見頂，明年將有0至5%的向下調整，因6月底止寫字樓空置率雖然只約4%，但租賃需求正在放慢。報告指出，儘管中資機構對寫字樓的需求強勁，但對該分類前景審慎，特別是中環區，原因是整體寫字樓供應增加，以及企業持續遷離核心區。
至於零售商舖方面，因市場整合緣故，購物商場的租金走勢比街舖為佳。不過，野村預期2017年商舖租金將下調5%，因本地零售銷售額及訪港旅客量俱跌。
地產股穩健首選新地
不過，野村對上市地產股則看法正面，因這些公司的資產負債表穩健，2015年底的淨負債率只有約9.6%的健康水平；即使假設投資物業和發展物業賬面值下跌三成，整體淨負債率也只會提高約4個百分點。此外，該行預期地產商的強勁租金收益足以覆蓋利息支出及派發股息所需，使得它們在市況下滑時也不受影響。地產股的股息收益率維持在2.6%至4.2%的穩定水平，往績實際每股派息通常高於市場預測；倘進行股份回購亦可支持股價；以及該些股份的估值偏低。
報告指出，香港地產股的估值較其資產淨值（NAV）折讓達44%，市盈率及市賬率分別只為15.1倍及0.6倍，較過往平均水平分別16.1倍及0.7倍為低。在9家該行追蹤的香港地產股中，以新地及嘉里建設為「買入」首選，目標價分別139.4元及30.4元，比兩股昨收市價分別有27.3%及34.5%的潛在上升空間。
新地昨收報109.5元，升0.46%；嘉里建設昨收報22.6元，跌0.44%。