央行行長黑田東彥控制孳息曲線 圓匯倒升破7.7算
日本央行昨日議息後維持負利率水平及買債規模不變，不過卻決定全面調整貨幣政策框架，放棄沿用3年的貨幣基礎目標，實施控制孳息曲線的量化質化寬鬆(QQE)措施，包括把10年期債息維持在零水平。市場對央行新招的反應初步正面，日經平均指數昨日高收1.9%，不過有分析員認為，日本央行此舉是變相承認舊政策失敗，甚至質疑新框架是為未來「鳴金收兵」、停止買債鋪路，日圓匯價因此先跌後回升，昨晚升至接近每美元兌100日圓水平，兌港元更升穿7.7算。
日本央行自2013年起實施寬鬆貨幣政策，透過大舉買債擴大貨幣基礎，年初更決定將存款利率降至負0.1厘。不過連串措施未能刺激經濟，通脹也遲遲未見起色，負利率政策更被指拉平孳息曲線，打擊金融機構盈利並令銀行減少借貸，反而不利經濟發展。央行檢討措施後，昨日終於決定改變政策方向。
放棄貨幣基礎目標
央行理事以7比2通過採用孳息曲線作為新政策框架核心，具體操作是買入10年期國債，將債息維持在零左右，從而讓更長期的國債債息上升，令孳息曲線變得更斜。央行雖然承諾維持每年80萬億日圓(約6萬億港元)的買債規模，但同時表示會放棄貨幣基礎目標，今後會持續擴大貨幣基礎直至通脹升至2%目標以上。
市場對央行聲明的初期反應頗為正面，但隨着分析員對新措施內容作出不同解讀，質疑之聲亦開始出現。有人認為央行承諾將通脹推至2%以上，意味會為了令通脹達標「不惜一切」；但也有人將放棄貨幣基礎目標的做法，解讀為央行承認「買債措施不能持續」，為未來減少甚至停止買債鋪路。面對質疑，日本央行行長黑田東彥昨日強調沒有放棄寬鬆貨幣政策，「有了孳息曲線控制措施後，我們將可以調整買債數量。」
星展：如放棄治病人
三菱UFJ摩根士丹利證券高級固定收入策略師稻留克俊形容，新政策令人覺得日本央行「正從前線部分撤軍」。星展銀行首席投資官林哲文表示，孳息曲線就像經濟的「探熱針」，「黑田是放棄了治療病人，把探熱針固定在某一度數，令它再量不到是否發燒」。伊藤忠商事經濟師武田淳也認為，央行決定反映他們在貨幣政策的選擇上已到樽頸，難以再有突破。■彭博社/《華爾街日報》/路透社/法新社/英國《金融時報》