國森地產集團董事 許畯森
筆者最近到內地了解借貸業務，過程中了解到中國的資產泡沫真是一個接一個，特別是現時樓市的泡沫，正愈吹愈大，大到政府不能由它爆破。筆者相信，政府正努力造成一個樓價只升不跌的態勢，讓老百姓願意不斷加槓桿來買樓，把債務分攤給老百姓，以減低房地產行業爆煲引來經濟及銀行系統出問題的風險。
以筆者愚見，內地這招其實是用了樓市去綁架經濟，因為當房地產下滑，整個經濟可能一下子陷入危機狀態，如果庫存去不了，鋼鐵、水泥、家具、家電等行業都會受到影響，所以現在政府要鼓勵老百姓借錢買樓。以深圳為例，現時銀行根本不用內部評估樓價，銀行的貸款額度直接由成交價來計算，所以導致有很多假成交、假買賣去騙取銀行貸款。
由老百姓攤分債務風險
現在全中國的總庫存，據報需要足足10年的時間才能去除，中央政府很清楚明白，如果當中國的匯率、債務危機，很明顯這些危機可能使到中國經濟在短時間內大幅下滑，到時候中國的房地產一定會捱不住，那些三、四、五線城市的房價將會下跌得很嚴重，所以現在中央政府，就是用了一招高明的手段──債務轉移。
貨幣供應量和信貸額度，是物業市場價格升降重要的一環。簡單來說，就是當利益下降到低水平，銀行的信貸會增加，社會的貨幣供應量亦會增加，由於貨幣膨脹的關係，資產價格也會自然升值，學術上是MV=PY。筆者曾經說過，如果中央政府要救樓市，中央大可以印銀紙，學美國政府發債救市，然後把這些債務分給各國去擔當。現在，中央政府使出一招更高明的招數，就是鼓勵老百姓借錢買樓，一方面用樓市推動經濟，另一方面把債務輸出給老百姓，從而把經濟和債市激活起來。
筆者以前的確是看錯市，當天筆者的預期是中國樓市需要回調10%-20%才屬正常，現在回頭一看，真是錯得離譜。還記得，去年的中央經濟工作會議上，提出解決去庫存，建立購租並舉住房制度，鼓勵老百姓買樓放租，當時筆者就因為看了會上提案的報道，正考慮購買北京一個物業，還差一點兒就下了訂金，可惜最後卻輸給自己信心不足，沒有購買。現在回想起來，後悔萬分、唏噓不已！