宋清輝
10月1日起。人民幣正式加入SDR（特別提款權），此舉標誌着人民幣正式成為可自由使用貨幣。從理論上而言，人民幣入籃SDR有望提升人民幣在全球的影響力，使其有望成為其他國家重要的外匯儲備，有望在國際貨幣市場上佔據一定地位，有望對沖一定的資本風險。當然，儘管入籃SDR是好事，但金融市場中存在着太多的不確定性，我們對此須保持謹慎樂觀態度。
理論上，人民幣正式入籃SDR之後，地位等於得到國際金融市場的認可，成為國際儲備貨幣。而作為國際儲備貨幣，除了意味着人民幣國際化外，還意味着我國對外匯儲備的憂慮又可以適當減少，一定程度上可以緩解我國金融市場的壓力。同樣地，在當前世界經濟整體發展前景依然不容樂觀的背景下，人民幣作為發展中國家貨幣入籃SDR，其將提高SDR籃子貨幣所代表的經濟體在世界經濟中的比重、降低SDR匯率的波動性，從而提高其作為儲備資產的吸引力，減少儲備貨幣波動對世界經濟的影響。
匯率方面，由於人民幣入籃SDR在近期不會顯著改變外匯市場上人民幣的供需關係，因此對人民幣匯率不會因此而受到多少影響。但在當前中國經濟復甦緩慢、通縮壓力依舊存在、資本有所流出等情況下，還是在一定程度上加大了人民幣貶值壓力。但在理論上而言，長期來看，又將增加世界市場對人民幣的需求，意味着有助於將人民幣匯率穩定在一個適當的範圍當中，即人民幣會在經歷一番波動之後保持穩定。
不確定因素多應謹慎
股市方面，人民幣納入SDR，其對中國A股的意義亦非常有必要重新認識。中國的A股市場不但將獲得更多全球投資者的關注，而且增加A股與全球市場的互聯互通，屬於重大利好。但是短期，人民幣的貶值預期或會造成A股市場承壓。近幾周來，市場不確定因素較多，投資者應慎行，應多關注價值績優股、消費板塊和PPP上下游題材等。筆者認為，SDR歸根結底是一種金融工具，不直接作用於實體經濟，但其如果能配合「一帶一路」、「中國製造2025」等戰略，流入的資金會對中國經濟和A股的穩健發展起到非常積極的作用。
作者為著名經濟學家，著有《一本書讀懂經濟新常態》。本欄逢周一刊出