韋 君
內地股市國慶長假後昨天復市，上證指數挺升1.45%，收報3,048，反映國慶休市期間逾21個城市對房市限購措施未對股市造成影響，有利今天港股假後復市走勢。
人民幣已正式成為SDR籃子貨幣，不過在美元上周急升下，昨天人民幣匯價相應下跌，並跌穿1美元兌6.7元人民幣水平，創逾6年新低。人民幣走低，對出口股直接有利。對收入逾半出口美國的敏華控股(1999)，可看高一線。
敏華控股（1999）主打功能沙發，在行業中擁有競爭優勢，產品主要出口到北美市場。美國新建住宅銷量7月份飆升至2007年以來的最高水平，雖然8月份銷售銷量下降，反映當地住宅房地產動能有放緩跡象，但新建住宅銷售與新屋入伙不同，即使銷售有所放緩，惟新屋入伙依然有望保持壯旺，對沙發的需求仍然強勁。
沙發銷美更佔優勢
就業績表現而言，截至今年3月底全年業績，集團來自北美市場收入按年升12.9%至39.95億元，佔收入總額54.5%，來自美國的收入37.61億元，按年升13.1%。期內收益為73.28億元，按年升11.79%；毛利28.96億元，按年升24.14%。錄得純利13.27億元，按年升23.45%；基本每股盈利68.3仙。派末期息19仙，另一送一紅股。
敏華為美國第三大功能沙發生產商，人民幣企於6年低位，有助提升其於北美市場的出口競爭力。中國業務方面，隨着內地中產階層逐漸形成，去年集團淨增加204間門店，計劃今年再淨增200間以上。
管理層認為，新店會分佈各級城市，生意增長亦受惠城鎮化，未來五年中國業務有望佔總收入一半。受惠於真皮平均單位成本上半年按年跌11.9%，並於海外市場增加非真皮沙發銷售佔比，尤其是創新產品的比重，有助提升毛利率。另一方面，敏華早前增資的方式增加銳邁的股本，集團對銳邁的持股比例為90%；銳邁主要負責研製功能沙發鐵架，將有助提高產業鏈上的垂直整合力度，亦可以將鐵架向其他客戶銷售，增加收入來源。
敏華財務狀況依然穩健，截至今年3月底，集團存貨周轉天數由2015年財年的64.1日減少至57.3日，應收賬款周轉天數亦由31.3日減少至30.3日；手持現金14.5億元，資本負債比率降16個百分點至5.3%。敏華2017年3月結的上半年業績料續保持可觀增長，該股上周五收報5.23元，2017年度預測市盈率約13倍，估值仍處合理水平，可順勢作中線收集，上望52周高位6.20元。