南華金融集團高級策略師 岑智勇
本周內地A股市場因國慶節假期休市，滬港通交易安排亦暫停，港股的成交量亦見減少。不過，其實只要找到市場焦點，一樣有操作機會，尤其在這種成交量減少的情況下，投資者只需動用與平日相若的資金，佔總成交的比重便會上升，意味着對市況的影響力也會相對提高。
近期澳門博彩股走勢持續改善，原因是澳門監察協調局於9月初公佈，今年8月份的博彩收入達188.36億澳門元，按年升1.1%，按月則升5.97%。澳門博彩收入已終止連續26個月的跌勢，有望出現谷底反彈。受消息帶動，部分博彩股已見異動，為板塊帶來生氣。
博彩收入連升兩月
及至10月初，當局再公佈博彩收入數字，9月份的博彩收入為183.96億澳門元，按年上升7.4%，較市場預期的增長5%為高。至於按月則下跌2.34%。換言之，澳門博彩收入已連升兩個月（按年計），進一步反映行業有見底跡象。
ROE及PB看三股優勢
除了博彩收入增加外，在黃金周假期期間的旅客數目亦增加。根據澳門旅遊局的資料，在10月1日至5日，訪澳旅客總人數按年增8%，至85.28萬人。其中，訪澳內地旅客人數72.35萬人，按年增加7.3%。由於澳門博彩行業的收入來源，已由之前的貴賓業務，轉為以中場為主。訪澳遊客的增加，再配合近日有新景點落城，例如是永利澳門（1128）旗下永利皇宮，以及金沙中國（1928）旗下巴黎人等，都能吸引更多遊客，更有望帶旺中場生意。
在行業有望見底復甦的情況下，再配合旅客人數上升，有望進一步帶動一眾博彩企業的生意。在香港上市公司之中，不少公司都從事與澳門博彩相關之業務，但質素卻良莠不齊，部分更在最新財年錄得虧損。若以股東回報率（ROE）去看，以永利澳門的ROE最高，達81%，惟公司的市賬率（PB）高達30倍，原因是期內盈利下跌，使公司權益下降所致。整體而言，不算吸引。
新濠國際（0200）為板塊內ROE次高的公司，達59.5%，主要原因是受惠於年前出售附屬公司後，重新計量以往持有之股本權益帶來收益，支撐盈利上升。若不計及此數，公司有可能錄得虧損。因此，儘管公司的PB只有0.7倍，但吸引力仍有限。
金沙中國是業內ROE較高（達27%），而且邊際利潤也相對較高（達21%）的一家，惟其PB達8.5倍，加上盈利在2016年上半年倒退，影響了其吸引力。在板塊之內，銀河娛樂（0027）會是較值得留意的一間，原因是公司的ROE達11.3%，PB為3.1倍，兩指標估值相對合理。再者，公司在2016年中期錄得26億元純利，增長26%，表現優於同業，值得繼續跟進。 （筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）