第一上海證券
騰訊控股(0700)首九個月營業收入達1,080.74 億元，按年增速49%。歸屬公司母股東淨利潤達305.66 億元，按年增速41%。其中，在第三季度，公司網絡遊戲業務收入達181.66億元，按年增長27%；社交網絡收入達98.09 億元，按年增長58%；網絡廣告業務增長51%，達74.49 億元。其中，手遊業務收入達99 億元，按年增速達87%，按月有小幅增長。在網易等爆款手遊爆發的階段，公司穩定的業績證明了公司在手遊領域的一定競爭力。
微信及新聞端廣告潛力漸顯
公司微信與新聞端廣告業績持續釋放，但總體增速持續降低從公司第一、第二季度的網絡廣告業務收入可見，公司一季度廣告收入按年增長達到73%，二季度達60%，三季度廣告業務增長達到51%。其中三季度效果廣告（即主要以微信及新聞移動端作為平台）收入增長達43.68億元，按年增速達83%，按月也有18.15%的增長。因此可以基本確定，公司微信與新聞端平台的廣告業務的業績釋放開始逐漸顯現。同時，公司將信息流資源向效果廣告的遷移也體現出公司釋放微信廣告業務的意圖。考慮到微信較高的用戶數和單一用戶平均使用時間，廣告投放的覆蓋人數及有效時間長度均較高，因此可以判斷公司廣告業務的增長仍有較大空間。
公司支付業務和雲服務在三季度收入達到49.64 億元，按年增速348%，按月增速也達到了42.68%，鑒於其目前業務規模較小，變現方式主要為收取服務費，有望為公司提供長期增長動力。
根據我們在8月18日發佈的更新報告中，對於公司的預測與公司半年度情況相符（收入預測增速/實際增速：48.5%/49%；利潤預測增速/實際增速：46%/41%）。同時，公司遊戲領域的穩定表現與效果廣告（微信端）的業績釋放也符合我們的期望。因此我們維持之前公司業績預測與目標價237港元，對應公司2016 年預測盈利的40倍PE，維持買入評級。