海通國際 杜勁松博士
近期美元走強、美股創新高，更需要留意全球市場風險累積，參考如下過去一年重大事件與恒生指數波幅指數走勢圖(數據來源：彭博資訊)。周日（12月4日）意大利舉行修憲公投，投資者宜在保持本金安全前提下從波動中尋找機會。
特朗普利好美股料短暫
筆者認為，特朗普上台帶給美股的利好可能是短暫的，而他所帶來潛在市場動盪恐怕是長遠的。現任總統奧巴馬在最近的APEC會議上並不諱言：他確實無法保證特朗普不會追求他曾經在競選期間提出的立場，但現實會強迫特朗普「調整」。
筆者理解，奧巴馬所稱的現實至少包括：（1）傳統上競選承諾與實際執政從來都是兩回事；（2）美國現行的三權分立對於總統的制約；（3）強大的利益集團及其代言人影響力等等。特朗普是否能夠做到「言必行，行必果」，的確還是個大問號。
在充滿不確定性的未來，投資者要冷靜看待諸如「美國退出TPP是中國的大利好」之類的話題，尤其需要多問幾個問題：
（1）美國是否真的會捨棄其在亞太的戰略與經濟利益？（2）美國是否會採用WTO、TPP之外的政策框架，來推行由其定義的「自由與公平貿易」準則？（3）中國能夠置身於外嗎？
其次，當前在中國經濟基本面目前仍處於「穩中向好」的階段， 中國外匯儲備規模接近全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙地阿拉伯的2.6和5.7倍(據人民銀行副行長易綱近期答新華社記者問)。滬港通項下也並不存在「資本外逃」：港交所數據顯示（截至11月16日），即使今年8月份宣佈取消滬港通總額度，滬股通淨流入1,325億元人民幣、港股通淨流入3,544億港元。在這種情況下，內地應該抓住時機進一步完善人民幣匯率機制、擴大波幅範圍，從而進一步推進資本項目雙向開放。在市場化機制之外而引入行政管制，可能會進一步累積金融風險、並激發監管套利和增加尋租空間。
應完善市場化資源配置
中國必須更加主動地推進各項改革開放，尤其是通過金融市場深化改革，完善市場化的資源配置機制和風險緩釋系統。從這個意義上講，深港通的啟動正當其時。內地巨大的流動性通過香港市場與全球流動性實現無縫對接，進一步鞏固了香港作為國家的國際金融中心地位、提升了中國在全球金融資產的定價能力。（以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議）