■李源祥認為平保的估值被「嚴重低估」。歐陽偉昉 攝香港文匯報訊（記者 歐陽偉昉 廈門報道）有意見指中國利率持續下行，不利保險公司的未來盈利。中國平安保險（2318）常務副總經理兼首席財務官姚波昨天在集團舉辦的策略日指出，該公司壽險有70%新業務是長期保障型險種，與投資有關的利差（即實際與預期投資收益相減）在利潤的佔比僅為21%，故對收益率的敏感度較低，在低利率環境對平安壽險未來盈利能力的衝擊較同業低。內地利率下行，對公司的投資仍會造成一定壓力，但他指公司利率往下走的趨勢和速度會較慢。
有4000億利潤釋放空間
姚波又指壽險的剩餘邊際（即保單所有年度保費的貼現值減保單所有年度費用及理賠支出的貼現值）最能體現壽險的未分配利潤，因為它是逐年穩定釋放，不受資本市場影響。平安壽險的存量業務剩餘邊際餘額為3,863億元（人民幣，下同），故現時平安壽險有近4,000億元未來稅前利潤釋放空間。
今年中保監正式實施「中國第二代償付能力監管制度體系建設規劃」（償二代），以風險導向反映公司實際風險，剩餘價值視為資本。姚波指償二代對公司有正面影響，可以真實反映長期保險較高的價值，對以長期保障型壽險業務為主的平安有利。
平保估值被「嚴重低估」
平保常務副總經理兼首席保險業務執行官李源祥認為，平保的估值被「嚴重低估」。他形容平保是一間「金融超市」和「生活超市」，經營除人壽以外，還包括信用卡、投資理財以至汽車交易、醫療健康等業務。客戶使用平保的年資越長，人均合同數量亦隨之上升，更多使用公司的其他產品。各產品之間交叉滲透，今年上半年，29%信用卡客戶、23%互聯網金融客戶、16%車險客戶買了人壽保險；互聯網服務用戶方面，30.8%壹錢包客戶、12.4%醫療服務客戶和8.4%陸金所客戶亦買了人壽保險，所以「一加一大於二」。
不過現時經常使用的估值方法是將集團每個業務的個別估值相加，然後公司面對的經濟風險、產品風險、管理架構等打折，最後出現很大的折扣，「一加一少於二」。他指如果沒有打折，按照平保的估值方法，估值是應該有向上的空間。
李源祥透露，今年上半年平安1.22億個金融客戶，其中高淨值客戶有8.19萬人，人均持有9.98個金融產品，整體金融客戶則人均持有2.16個金融產品，整體人均利潤為195元。客戶財富等級愈高，對公司的人均貢獻亦愈大。截至今年6月30日，個人業務內含價值由2014年的3,052億元，升至2016年6月的4,168億元。