近日離岸人民幣大漲，除了受離岸市場流動性緊張以及人行加強外匯管制因素影響外，美元階段性走弱也是原因之一。
不過，若認為不論什麼資產均以美元變化作部署，則不盡然。去年12月中旬美聯儲宣佈加息，12月美元指數漲破103點大關，此次加息堅定了市場對於美國今年加息步伐加快的肯定，預計短期內美元的強勢不會改變。
美聯儲公佈12月FOMC會議紀要。紀要顯示，因強勢美元可能影響通脹預期。各委員擔心美國候任總統特朗普將會給經濟帶來「很大的不確定性」，尤其是財政政策的高度不確定性，擴張性的財政政策可能帶來比預期更緊縮的貨幣政策。紀要之後，市場隨之調低聯儲加息速度預期，美元指數下降。美元指數當日大跌1.15%。
減產油價升 資源股造好
去年12月以來，商品等多項全球大類資產呈現較強的復甦趨勢，上周石油股中石油（0857）、中石化（0386），鋼鐵股馬鋼（0323）及鞍鋼（0347）等多隻資源股升穿一年高位。無疑，美元從高位回落是帶動一眾資源股向好的因素之一。
不過，資源股走好也有本身基本面的支持。石油石化股創高位，主要與油價有關。上周四國際油價上升，紐約期油收報每桶53.01美元，升76美仙或1.5%。油價利好因素也與近期減產消息有關。
鋼鐵股表現向好，除了國際、內地鐵礦石及有色金屬期貨價格上升外，也與行業去產能及煤價將較穩定有關。據國家去產能的規劃，目前已明確2017年至2018年淘汰能力約3,700萬噸，其中在產（有效）比例約47%。
有效去產能 鋼鐵股趨升
因此從這個角度來看，2017年將開始真正去產能。中鋼協日前指出，全國要在今年6月30日前全部清除「地條鋼」（以廢鋼鐵為原料、在生產中不能有效進行成分和質量控制的鋼材），作為去產能工作的重要內容，且已派出督察組。另外，中鋼協上周四與煤企就煤價波動簽訂備忘錄，使到鋼企在未來能更好地控制生產成本。
■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明