比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
2016年內地汽車銷售增長強勁，其中SUV仍是一大亮點，其按年銷售增速達逾40%，且自主品牌成為絕對主力。本周筆者推介長城汽車(2333)，因其為國產汽車龍頭之一，SUV及皮卡車型在內地的市佔率穩居首位，上年業績表現理想。集團新車型具競爭力，業績增長動力足，加上現時估值吸引，值得關注。
據集團公佈的業績預告，截至2016年12月底，集團營業總收入預計在950億元（人民幣，下同）至1,000億元之間，按年增長24.9%至31.5%；歸屬股東淨利潤在100億元至106億元之間，按年增長24.1%至31.5%，二者均好於市場預期。集團業績造好，主要源於下半年產品線密度加大及產能提升，以及購置稅修訂引起的提前消費。
新車型豐富 競爭力強
去年12月集團汽車銷量再創歷史新高，達到15.1萬輛，按年增長57.3%，其中SUV銷量按年增長72.8%至13.7萬輛。哈弗H6仍是集團表現最出色的車型，12月單月銷售突破8萬輛，按年大增89.2%。哈弗H2單月銷量也達到3.5萬輛，按年大增76.2%。全年來看，2016年集團汽車銷售達107萬輛，按年增長26.0%，其中H6銷量按年大增55.6%至58萬輛，表現出色。
集團2017年的銷售目標是125萬輛，較2016年銷量高出16.8%，較為保守。今年集團的新車型如H2S、新款H6、H7及高端品牌WEY等均處於爬坡階段，豐富的車型可顯著提升集團產品吸引力，帶動銷售增長，預計2017年完成銷售目標問題不大。此外，集團1.5T缸內直噴發動機有望在今年初開始量產，產品動力性能可望大幅提升，有助增強產品競爭力。
估值方面，以2月6日收市價8.35港元(下同)計，長城汽車市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為7.46倍和1.54倍，遠低於行業平均水平。集團產品線豐富，競爭力強，業績增長動力足，發展前景吸引，投資者不妨候回調至7.8元附近追入，目標價9.5元，止蝕7.0元。
本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）