恒生銀行投資顧問服務主管梁君馡
環球投資氣氛持續利好風險資產，而美國高收益債券也同樣受惠，彭博巴克萊美國高收益債券總回報指數，2016年上升了逾17%，而1月至今繼續上升1.93%。
美國高收益債券持續的良好表現，主因是受惠能源板塊債價的上升。較早之前產油國達成減產協議有助維持美國原油價格在50美元以上；而資源金屬價格的走勢，也因美國總統特朗普有意增加美國本土就業，大幅上揚，對高收益礦業債券板塊作出支持。
美企盈利增 原油價格穩支持
特朗普提倡的貿易保護主義，可能對進口產品收取額外關稅，將提升美國本土通脹，對美國原油價格產生積極作用。加上稍早前石油輸出國組織表示現有減產計劃將持續至今年下半年，皆利好原油價格表現。總括而言，美國企業盈利增長及原油價格企穩對美國高收益債券帶來利好支持。
信貸面仍佳 再融資渠道暢通
投資高收益債券一個重要考慮因素是企業的違約風險，2月初穆迪公佈了今年一月份美國高收益債券流動性壓力指數，數值為6.2%，低於長期平均值6.8%，數值越低表示高收益公司的流動性越好，雖然該數值比12月份的5.9%稍高，但穆迪表示因美國經濟吸引資金，令整體高收益公司信貸面仍然良好，現在他們的再融資渠道依然暢通，市場吸收能力佳。
小心爆貿易戰 引發避險情緒
除了違約風險，投資者投資美國高收益債券時，也要留意市場氣氛將來會否改變，例如特朗普式政策會否使美國進入嚴重的貿易戰和貨幣戰，屆時可能會對環球經濟帶來衝擊。另一方面，歐洲今年陸續進行大選，如果民粹主義不斷擴張的話，環球政治不穩定因素將增加，所引發的避險情緒可能對高風險債券產生負面影響。
留意彭博巴克萊美國高收益債券指數經歷去年的大幅升值之後，目前收益率為5.75%，接近5年低位，顯示現時整體估值正處於歷史較高水平，債價要再大漲並不容易，筆者預測該指數較可能在現水平橫行，投資者考慮美國高收益債券資產時應更注重其利息收入的穩定性。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）