香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）地方政府債務、企業債務常被提及是重要的風險源，但實際上家庭債務持續攀升亦不容忽視。上海財經大學高等研究院發佈的《2017年中國宏觀經濟形勢分析與預測年中報告》提及，家庭債務問題已成為內地經濟健康運行的巨大隱患。
上海財經大學高等研究院「中國宏觀經濟形勢分析與預測」課題組近日發佈的相關報告指出，據測算，截至2016年底，包含公積金貸款的居民房貸餘額，與居民可支配收入之比達到了68.3%，如果按照近幾年的增長速度，將最早在2020年達到美國金融危機前的峰值水平。
房貸加劇家庭債務
2012年至2014年間，受流動性約束壓力增加，造成GDP減弱1.18個百分點，其中城市家庭貢獻為0.4個百分點。課題組進一步測算出，受到流動性約束的家庭比例，在2014年就已上升至44.6%，顯示家庭流動性收緊，對實體經濟產生了重要影響。
課題組總負責人、上海財經大學經濟學院、高等研究院院長田國強教授分析，不斷膨脹的家庭債務已成為內地居民生活的沉重負擔。
調查顯示，房貸成為年輕家庭流動性變差的主要原因，老年家庭流動性變差的一個主要原因則是為子女買房。
另外，報告指出，由於當前企業槓桿率高企，企業債亦面臨三大風險：先是下半年PPI增速大幅回落，將拖累企業盈利能力和償債能力的改善；此外，內外部金融條件收緊直接抬升企業貸款成本，截至一季度末，金融機構人民幣一般貸款和票據融資的平均利率較2016年末分別升了0.19和0.87個百分點，企業債務成本上升的壓力已初現。而金融機構「去槓桿」令信貸增速或趨緩，企業融資難度進一步加大。
地方債務風險偏高
此外，地方政府債務風險仍然不能忽視。田國強分析，2016年末，地方政府債務餘額為15.3萬億元（人民幣，下同），佔GDP比重20.6%，雖較2015年有所降低，但相比美國的14.1%至18.9%仍偏高。
據各省市的信息披露文件，多數省份發行新債券時承諾的未來資金來源均為國有土地使用權出讓收入。報告認為，土地財政不僅造成資源配置的扭曲，還將成為地方政府債務的一個潛在風險來源。