■張曉晶認為，這一輪去槓桿中，只有風險築底，才可能會有新一輪繁榮周期。 資料圖片香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）全國金融工作會議提出推動經濟去槓桿，並明確「把國有企業降槓桿作為重中之重」，國家金融與發展實驗室副主任張曉晶指出，這一輪去槓桿是通過強監管，讓各類風險暴露出來，再以政府買單與市場化分擔的方式處置風險，使風險逐步釋放。中國上一輪去槓桿中政府買單花了5萬億元人民幣，這一輪去槓桿買單成本可能更高一些。
上世紀90年代末，中國政府剝離金融機構不良資產到資產管理公司，最終實現去槓桿。張曉晶認為，這一輪去槓桿中，只有風險築底，才可能會有新一輪繁榮周期，新一輪繁榮也將是在監管、問責、法治和制度規範下的繁榮，也可以說是「戴着腳銬跳舞」。
國企槓桿率加得容易去得難
之所以將國企作為去槓桿重中之重，張曉晶指出，國企槓桿率加得容易去得難。國企佔用過多資源但效率低下，國企增加值貢獻已從十年前的40%降到16%，效率不及民營企業的40%。自提出降槓桿任務以來，國有企業資產負債率僅從2015年9月的66.3%高點略降至2017年5月56.8%，下降幅度不明顯。因此要堅決關閉殭屍企業，把其佔用的信貸資源、土地、設備、人力資本等釋放出來，重新優化配置，推動增長，進而緩釋槓桿率風險。
金融部門去槓桿才剛開始
張曉晶認為，去槓桿將以「穩」為核心，隨着監管加強，金融部門的去槓桿才剛開始，不會馬上「收工」。發達經濟體金融去槓桿從2009年至去年三季度持續了7年，槓桿率下降了20個百分點，而中國金融部門去槓桿也需要經歷一個過程。
債務擴張根源 來自融資主體
另外，分析認為，中國債務擴張根源，來自融資主體而不是金融機構，地方政府和國有企業舉債的衝動能否被抑制，才是去槓桿的根本問題。此次會議提出一些地方政府不能違規舉債、終身追責等政策，去槓桿也是過去粗放的融資擴張型經濟轉型的過程。