凱基證券
長和(0001)截至2017年6月30日止中期盈利增長7%，至159.2 億元，低於市場預期盈利中位數161 億元。實際上，長和EBITDA 上半年按年上漲7％，也亦同樣低於預期。中期息增加6%至0.78 元。
扣除匯率影響 經常盈利增1成
長和上半年仍然受到外幣兌換之不利影響，若扣除出售投資及其他收益，長和上半年經常性業務利潤為158.9 億港元，升4%；若扣除匯率變動，以當地貨幣計算基本業務利潤增長10%。
長和意大利電訊業務2016 年底與Wind Tre 組成合資企業，帶來新增貢獻，支持歐洲3 集團上半年EBITDA 按年增長33%至112.6 億元；EBIT 為75.1 億元，按年增長39%；是盈利的主要增長動力。
此外，隨着油價趨穩定，赫斯基業務表現也有所改善。然而，2017 年上半年，長和港口，基礎設施和零售業務上EBIT 略有下降，而亞洲電訊業務EBIT下降90％，這是整體盈利低於預期的主要原因。
興證盈喜增倍力拓債券
長和整體盈利表現缺乏正面的驚喜。 展望下半年，我們認為歐洲電訊業務和外匯趨勢（歐元和英鎊上漲）有所改善，是集團的主要盈利驅動力。 然而，由於未來總體盈利增長可能維持於單位數，目前其11.7 倍的預期市盈率估值只是合理的，預期其股價表現與大市同步。
此外，興證國際(8407)發佈盈利預喜，預期今年上半年的純利按年增長超過一倍。由於興證去年中期純利約1,425 萬元，換言之今年中期純利預測為2,850 萬元或以上。
興證解釋，利潤大幅增長主要是受益於：(一)今年上半年香港證券市場氣氛相對活躍，期內客戶資產和交易量持續提升，導致經紀業務收入大幅上升；(二)集團繼續穩步發展投資業務，使金融產品及投資業務收入錄得大幅增長；及(三)投資銀行和資產管理業務的收入同比也有所提升。
事實上，興證國際今年的業務增長頗快，主要得益於去年上市之後，資本實力大幅提升，從而拓展各項業務並擴大客戶基礎，特別是增加了債券自營交易的規模。管理層較早前亦提及，去年底至今已承銷最少五個債券項目，而且孖展融資金額亦有增長。
雖然集團發佈盈利預喜，但估值不算特別吸引，目前的預測市賬率約1.02 倍，低於國泰君安國際(1788)的1.77 倍，但高於海通國際(0665)的0.86 倍。我們暫時維持觀望的建議。