■張華峰支持新經濟企業以「同股不同權」形式在主板上市，但認為可採取「日落條款」兼顧新經濟公司日後經營上軌道後小股東的利益。 記者周曉菁 攝設十年「日落條款」 兼顧創辦人及小股東利益
香港文匯報訊（記者 周曉菁）港交所（0388）就設立創新板及檢討創業板、主板的諮詢，已於上周五（8月18日）截止提交回應。金融服務界立法會議員張華峰上周五接受訪問時表示，通過經民聯遞交了兩份建議，支持新經濟企業尤其是互聯網、科技企業，以「同股不同權」的形式在主板上市，但認為可以採取「日落條款」兼顧新經濟公司初期要靠創辦人強勢領導，及日後公司經營上軌道後小股東的利益。
不同於美國，香港沒有集體訴訟制度，張華峰認為，市場人士普遍擔憂「同股不同權」下的股權不平等，但認為可以通過「日落條款」來解決，「比如設置個期限，頭三年保持同股不同權，五年後股權比例稍稍放鬆，十年後恢復同股同權。」十年後，科技企業的發展規模已經壯大，創辦人對企業的定位基本成熟，到時更易接受同股同權。
AB股投票權差距「一比五」
他也建議，「同股不同權」下，AB股的投票權差距比相近些，可以試試「一比五」這類的方法。在董事局內，也可委派一位或幾位非執行董事，不介入公司的重大決策，但起到監督的作用，「給小股東一個交代」。
張華峰坦言，如今業界對於「同股不同權」的態度，與4年前討論阿里巴巴來港上市時早就大相徑庭，大家都十分支持新經濟企業能來港上市。證監會也接受可在港股市場實行「同股不同權」，「財爺也很支持本港營造一個優質的金融市場，歡迎新經濟企業來港上市，吸引更多投資者。」
引新經濟應優先改革主板
不過，他表示，業界大部分意見更傾向新經濟企業能在主板而非在第三板上市。在他看來，香港國際金融中心的地位要靠主板頂住，是最有價值、最吸引投資者的地方，應該優先改革主板。「科技公司若放第三板（即創新板）上市，大家印象好像次一級，但其實許多『大孖沙』會入股科技公司，這樣的操作會令投資者十分混亂。」
諮詢文件中，創新板又分為「創新初板」和「創新主板」，張華峰認為其中爭議十分大，尤其是創新初板門檻很低，又只限專業投資者買賣，「專業投資者會立刻就開始投資無上市門檻的公司麼？」若一個新板一開頭就無基礎、無活力，很快便會受到市場質疑。
他續指，創新初板的低門檻也會影響創業板的發展。創新初板條件寬鬆，創業板門檻變高，創業板企業是否都轉向初板？之後甚至無人再來創業板上市。他建議，創新板的設立要多多聽取意見，不能操之過急，也能考慮在改革現在創業板的同時，讓其也承擔起創新初板的角色。
創新初板送創業板進末路
此外，港交所建議取消創業板轉主板的簡化轉板程序，若要籌集額外股本須通過公開發售進行，且雙雙提升主板和創業板上市的門檻。張華峰提議，轉板公司無須再進行IPO。他解釋，若提高門檻後，創業板公司還能滿足上主板的規格，說明公司的運作和盈利都已經達到目標，重新IPO對於創業板公司來說，3,000萬元現金流的要求較高，會面臨較大的成本壓力。
根據港交所的諮詢文件，建議創業板提高上市門檻，上市時的現金流由2,000萬元提高至3,000萬元，市值由1億元提高至1.5億元，公眾持股市值由3,000萬元提高至4,500萬元，IPO從原來可以全配售，變為強制公開發售不少於10%總發行股數，以及控股股東禁售期由1年，延長至2年。