比富達證券（香港）研究部高級研究員 陳曉光
據中國汽車工業協會數據，今年上半年內地乘用車銷售按年增長1.6%至1,125.3萬輛，其中豪華車銷量按年增長18.4%至120.6萬輛，增速明顯較快。同時，截至6月底全國汽車保有量高達2.05億輛，售後服務市場發展潛力巨大。本周筆者推介和諧汽車（3836），因其可受惠豪華車銷量增長，並積極發展售後服務及新能源汽車業績，前景廣闊，值得留意。
截至2017年6月底止中期業績，集團收入按年上升3.2%至50.85億元（人民幣，下同），純利按年大增84.5%至5.65億元。其中核心4S店業務（考慮集團總部費用後）盈利按年增長22%至2.71億元，增長理想。
新業務佈局完成
期內，集團新車銷售收入43.15億元，按年上升7.6%，共銷售新車11,662台，按年增長8.9%。其中寶馬（包含MINI）銷量佔比高達81.4%，按年增長5.2%至9,491台，為集團代理第一大品牌。寶馬正積極進軍內地市場，今年起重點推出寶馬新5系及X3產品，集團新車銷量有望維持較高增長。集團下半年仍將加快拓展經銷商網點，目前共有52個網點（包括今年新開5個）及16個在建或待建網點，有利集團產品銷情。
集團獨立綜合售後業務已在內地42個城市開設151個服務網點，並佈局線下到線上的服務網絡，在汽車保有量遠未飽和的情況下，未來發展潛力巨大。由於前期擴展費用較大，集團引入管理層及外部投資者以改善財務狀況，重組後仍持有獨立售後公司49.28%股權，並計劃日後於A股上市，潛在收益值得期待。
此外，集團於去年成立FMC公司，積極參與高端智能電動汽車的研製，有望成為另一增長動力。今年7月FMC完成第二輪融資，估值不斷上升，預計年底會推出首款高端SUV樣車，2019年可達成量產，未來發展空間大。
股價方面，和諧汽車8月28日收市價為4港元（下同），升1.2%，預測市盈率（P/E）僅為7.01倍，考慮到未來發展潛力，現價相對吸引。集團可受惠寶馬強產品周期，增長前景可期待，投資者不妨在3.9元附近買入，目標價5.2元，止蝕3.5元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）