受到地緣政治風險影響及特朗普施政不確定的影響，近期全球股市的波動較大，但全球經濟持續向上發展，基礎建設題材發燒下，原物料價格獲支撐，加上美國原油庫存稍見改善及鑽井數減少等利多，有利於資源出口國家經濟增長及企業盈利提升，部分資源國股市可望重拾升勢，看好俄羅斯、巴西。 ■凱基投信
凱基資源國基金經理人徐靜霞表示，美國聯儲局(FED)縮表已勢在必行，長天期債券收益率向上將是趨勢，未來資源國家表現，投資者可以關注包括美元走勢、收益率曲線走勢、巴西明年總統大選、北美自由貿易協定(NAFTA)談判進度及原物料價格走勢等五大趨勢。看好標的包括加拿大金融及礦業類股、墨西哥金融股、巴西利率敏感股票，以及俄羅斯的網絡、零售類及金融股等。
徐靜霞表示，加拿大央行貨幣政策轉趨鷹派，有利保險類股；墨西哥股市上半年表現優異，股市未來12個月預估市盈率接近19倍，雖較新興市場股市平均高出40%，但此溢價過去五年平均為60%，因此估值未有偏貴疑慮，為產業結構不同所造成。受到服務業的帶動，看好未來墨西哥消費及信貸增長將持續推動經濟，加息將有利於金融股，但須留意NAFTA重啟談判帶來的市場不確定性。
巴西總統避過彈劾利改革
巴西勞動法改革過關產生激勵，且國會並未通過現任總統特梅爾(Michel Temer)彈劾案，大大增加投資者信心，股市上漲。徐靜霞表示，特梅爾為巴西改革的推手，未來巴西股市漲勢若要繼續，包括財政、退休金及稅法等重要改革的進度均是觀察重點。未來巴西仍有200個基點的減息空間，經濟增長、財政收支轉虧為盈將提供股市強力支撐，但須留意明年總統選舉情勢仍不明朗所帶來的不確定性。
俄次季經濟回暖估值吸引
今年俄羅斯股市在新興市場中漲幅相對弱勢，徐靜霞表示，美國原油庫存稍見改善，但俄股未見上漲，主要是因美國通過新制裁案，使市場對特朗普改善俄羅斯關係預期落空，但隨着股價陸續反映負面消息，俄股走勢應可趨穩。俄羅斯第二季經濟成長年增2.5%，創下近5年最高增幅，景氣明顯回暖，且俄股因估值便宜、央行減息、國有企業股息高相對具吸引力，可望重拾漲勢。