南華證券副主席張賽娥
回顧上周，恒指全周升105點或0.4%，收報27,953點；國指微跌2點，收報11,286點。恒指走勢強勁，連升8個月，創十年來最長升勢。內地將於本周公佈外匯儲備及進出口數字，料會是市場焦點所在。
股份推介：建滔積層板(1888)在2017年中期錄得收入90.36億元，上升20%；毛利28.6億元，上升99.7%；EBITDA為28.26億元，上升101%；股東應佔溢利20.09億元，增長139%。
在回顧期內，通信網絡設備、汽車及電子消費品等各大行業板塊均有可觀增長，市場對覆銅面板需求明顯增加，令覆銅面板及其上游物料中的銅箔、玻璃絲及玻璃布出現供應短缺。集團上半年的覆銅面板生產量下降，出貨量也下降8%，月平均出貨量為909萬平方米，但業務收入卻升23.6%至73.6億元。
在覆銅面板業務中，複合基材覆銅面板（「CEM」）及環氧玻璃纖維覆銅面板（「FR4」）是集團的主要業務，佔總收入53.8%，收入同比增長27.2%至48.6億；上游物料佔總收入10.2%，收入同比增長35.1%至9.22億元；似乎都能受惠於價格上升。整體而言，覆銅面板業務的EBITDA為23.79億元，邊際EBITDA為32.3%。
下半年新增產能未見顯增
踏入下半年市場上銅箔、玻璃絲及玻璃布等產品均見未見有明顯的新增產能投產，供應短缺狀況持續。覆銅面板亦步入市場之銷售旺季，需求量穩步攀升。
產品售價料仍有提升空間
集團已再次上調各產品售價，並預料未來售價仍有提升空間，有利集團業績表現。參考彭博數據，集團2018年預測市盈率為12.6倍，低於同業南亞塑膠(1303TT)及LG化工(051910KS)的16.39倍及14.11倍2018年預測市盈率。以兩者的最低的數值作估值參考，集團2018年預測每股盈利為1.07元，估值達15元，較現價有近12%潛在升幅，建議買入。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份)