恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
美國總統特朗普上星期與國會達成共識，接納民主黨提出的建議，將債務上限延長3個月至12月，暫時紓緩了投資者對美國債務問題的憂慮。債券市場亦即時作出反應，其中早前持續上升的10月到期美國國債收益率已有所回落，意味着市場認為美國國債於10月違約的風險降低。
美通脹料續溫和增長
美國8月非農就業數據表現疲弱，新增職位只有15.6萬份，低於預期的18萬份，工資增長則保持溫和。美聯儲看重的個人消費支出（PCE）指數7月數字只是按年上升1.4%，為自2月錄得2.2%按年升幅後，連續第五個月低於當局2%的通脹目標。再者，美國政府能短時間內成功推行基建計劃及稅改方案的機會不大，市場對特朗普上任後會帶來通脹大幅上升的預期已大為減退，料美國通脹現時仍處於溫和增長階段。
在剛過去的Jackson Hole全球央行年會中，美聯儲主席耶倫將講話重點放在金融監管而非談貨幣政策方向，市場普遍認為此舉略偏鴿派。至於根據利率期貨價格走勢顯示，現時市場認為美國今年再加息一次的機會率只有約三成，要等到明年6月上調息率的機會才超過50%。筆者相信美長債息暫較難擺脫現在橫行的局面，預測10年期美債息短期內會在2%附近徘徊。
美元計價債券或受惠
在美長債息短線會於低位行走和低通脹的預期下，與美國基準利率關連性較高的美元計價投資級別債券可望受惠。年初至今該類別債券的信貸息差波動性不大，在投資組合中仍是穩定及防守性高的資產類別。至於投資年期方面，筆者較看好5年至7年期的債券，因它們在防範長線利率風險和債券回報上取得較佳的平衡。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）