協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
市場普遍預期中國將發佈的第三季國內生產總值(GDP)將呈現6.8%增長，而人民銀行行長周小川更預期中國下半年GDP增速有望達至7%。綜合而言，當下市場對中國經濟將維持6.8%至7%的增長態勢已無懸念。至於近日發佈的通脹指標亦顯示通脹溫和，反映內地整體經濟形勢理想。
9月居民消費價格(CPI)按年升1.6%，較8月的1.8%回落0.2個百分點，不但符合市場預期，更呈現連續八個月低於2%水平；而主要反映上游通脹的工業生產者出廠價格(PPI)於9月的升至6.9%，超越市場預估值（市場預估升6.3%），較8月升幅擴大0.6個百分點，達至去年底以後的最高水平。
9月份PPI超預期上升，主要繼續受大宗商品價格所帶動，當中鋼鐵、有色金屬、煤炭及石化等四大產業為主要推手。事實上，今年首九個月PPI按年升6.5%，主要是大宗商品價格持續回升所導致。除環球商品價格牽動內地大宗商品價格走勢外，中央近年積極推動的「去產能」政策導致境內供給發生變化，實際為推動能源及原材料價格的主因。
然而，PPI回升，某程度亦反映生產需求好轉，為顯示經濟具較實際增長基礎支撐的指標。需要注意的是，持續回升的能源與原材料價格，會否吞食依賴能源與原材料為生產的下游工業利潤，亦即能否成功引導上游通脹傳導至下游領域，為經濟能否健康發展的關鍵。
故此，筆者預期中央將於「十九大」會議後，對過去積極推行的供給側改革作適度的調整，目的是引導上游工業通脹傳至下游相關企業，確保整個製造業領域的定價能力能暢順地傳導，避免工業企業的盈利能力受商品價格基數效應的不利影響。 (筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)