協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
滬A股於經過近期的調整後， 短期回調壓力呈減弱狀態， 市場短線除聚焦於外圍因素外， 亦關注內地市場年底前資金趨緊的傳統態勢， 以及即將陸續發佈的10月份經濟數據， 會否如上周發佈的製造業採購經理指數呈現增長放慢的初跡。
人民銀行行長周小川近日發表文章，表示要警惕金融風險， 須加大監管金融系統力度， 引導市場再關注中央會否進一步整治金融體系積聚陋習， 繼續撥亂反正， 繼而導致流動性短期內趨緊。
值得留意的是， 滬深交易所融資融券餘額， 截至2017年11月6日， 達到1.01萬億元， 創最近22個月的最高水準。不過， 若果跟2015年6月18日大時代期間的最高紀錄2.27萬億元相比， 還是有逾一倍的差距， 這是因監管機構於2015年A股泡沫爆破後積極去減槓桿的結果。
人民銀行繼周一暫停逆回購操作後， 周二進行800億元人民幣7天期， 400億元14天期及600億元63天期的逆回購操作， 令過去兩天公開市場淨回籠資金累計達2,400億元。近日上海銀行同業拆放利率普遍上升， 再觸發股票市場對年底前流動性會否越來越趨緊的顧慮。
中央政府重申經濟增長， 是以追求質量為主要目標， 防範金融體系風險繼續成為重要任務之一。故此， 人行將再不會只關注貨幣總數量的供應， 而是重視平穩利率的運行。
在中央繼續去槓桿的前提之下， 人行短期貨幣政策易緊難寬，監管單位勢將加強金融機構對消費貸流向房市領域的監控， 加上金融機構開始籌謀跨年資金， 今年餘下時間市場流動性勢將趨向收緊， 這項因素將抑制A股短期表現。 (筆者為證監會持牌人士)