比富達證券（香港）市場策略研究部研究員 李育禹
近年內地大力推進「煤改氣」工程，提升天然氣使用率，天然氣消費量快速增長，相關公司料持續受惠。本周筆者推介昆侖能源（0135），因其為內地領先的天然氣供應商，將直接受惠天然氣消費量快速增長，值得關注。
集團主要從事勘探及生產原油及天然氣，並於內地從事銷售天然氣、液化天然氣（LNG）加工、LNG接收站及輸送天然氣業務。截至2017年12月底之年度業績，集團收入887.06億元（人民幣，下同），較重列後同比增26%。公司股東應佔溢利約47.6億元，較重列後同比增614.71%，表現理想。
分業務來看，期內，公司銷售原油同比減少14.19%至1,306萬桶，惟受原油售價同比增34.54%影響，收入同比增0.94%至15.05億元；銷售天然氣187.72億立方米，收入721.09億元，分別較重列後同比增23.59%及32.11%；LNG加工與儲運銷售量159.95億立方米，收入68.69億元，分別較重列後同比增101.75%及110.51%；天然氣管道輸氣量416.89億立方米，同比增16.67%，受管道運輸價格下調影響，收入同比減少7.94%至107.55億元。
聚焦天然氣業務
去年，集團完成收購京唐液化天然氣有限公司，將中石油的三座LNG接收站完全納入公司經營管理。陜京四線亦正式投運，未來陜京四線還將打通中俄東線及唐山LNG供應北京的通道。此外，集團出售Fortunemate Assets Limited(於阿塞拜疆Kursangi和Karabagli油田開展原油勘探和生產業務) 100% 股權，致力拓展天然氣業務的戰略定位更加明確。
今年首季，內地天然氣表觀消費量同比增9.8%至712億立方米，持續快速增長。需求擴大帶動天然氣生產和進口，據統計局數據，1-4月內地天然氣產量同比增4%至526.3億立方米，進口量同比增36.4%至2,742萬噸。受「煤改氣」及環保政策收緊影響，今年天然氣消費量料持續快速增長。
估值方面，以5月21日收市價7.45元(港元，下同）計，昆侖能源市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為10.28倍及1.22倍，估值吸引。集團在天然氣管道運輸、LNG業務貿易、接收站工廠到終端環節具一定競爭優勢，可持續受惠天然氣需求增長，發展前景廣，建議投資者在7.3元附近買入，目標價8.8元，止蝕位6.5元。(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）