耀才證券研究部分析員 黃澤航
經歷了2G空白、3G跟隨、4G同步的發展階段，中國目前正力爭未來5G彎道超車，借此在各國數字經濟競賽中取得先發優勢。近日，關於5G頻譜劃分將提前於9月完成的消息令5G主題投資再度引起市場關注。下文，筆者嘗試就5G定義、經濟意義、產業政策和產業影響進行討論分析。
相較於前幾代移動通信技術，5G(即第5代移動通信技術)藉助新的頻段、技術和網絡架構，以低延時、高可靠和低功耗的特性，大幅提升用戶上網速度，為實現萬物互聯提供可行性。
國際電信聯盟(ITU)公佈的參數標準顯示，5G平均網速可達1Gbps/s，為4G的100倍，峰值網速可達20Gbps/s，意味着8GB的高清電影下載時長僅為6秒，而4G網絡為7分鐘。此外，ITU定義5G三大應用場景，分別為增強移動寬帶(eMBB)、海量機器通信(mMTC)和超高可靠低延時通信(URLLC)，涉及高速率上網服務、海量設備物聯和精準自動化應用。
5G得到多個產業政策重視
未來，5G將與雲計算、大數據、人工智能、虛擬增強現實等技術深度融合，成為各行業數字化轉型的關鍵基礎設施，過程中有望帶來可觀的經濟效益。據中國信通院《5G白皮書》預測，2020-2030年，5G間接拉動GDP的平均複合增長率將達到24%，其中2030年5G拉動的GDP將達到3.6萬億元人民幣，預計31%來源於電信運營商流量收入，58%來源於各類信息服務商提供的信息服務。
作為國家重點發展的戰略工程，5G得到多個產業政策重視，其中十三五規劃中提及2020年啟動5G商用，而近日《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020年)》亦再次提及確保5G商用。據了解，未來兩年，內地5G可能將經歷「規模試驗、預/試商用、商用(從區域到全國)」三個階段，目前商用進程正在加速，有望提前實施。參考4G建設時間表，預計5G頻譜劃分和牌照頒發將成為重要分水嶺，標誌着5G建設周期開啟，進入大規模建網的業績兌現期，有望迎來一輪更長時間的主題行情。
實驗許可證有望率先發牌
日前，中國信通院副院長王志勤表示，內地計劃於今年9月正式發佈5G頻譜資源的最終許可方案。按照4G發展經驗，5G牌照大概率將於頻譜劃分的2個月後頒發，意味着今年年底前規模實驗許可證有望率先發牌。據悉，5G建設周期將持續5年-6年，2021和2022年將是投資與建設高峰。中信建投公司預計5G基站數或為4G的1.3倍，5G資本開支或為4G的1.55倍。此外，申萬宏源預計我國三大運營商5G總投資有望超過1.3萬億，其中通信網絡設備、系統集成和應用服務、基站射頻投入佔比靠前。
筆者認為，5G主題投資可依次關注基站設備、傳輸設備、PCB、光模塊、基站天線等行業細分，亦需留意5G商用推進和投資規模不及預期、外部技術制裁和內生瓶頸等若干風險。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)