在美元加息、美國與內地和香港的息差擴大、土耳其情勢動盪等多因素的交互作用下，國際資金流向避險資產，內地和香港股票市場走勢震盪。得益於在MSCI第二步納入A股前投資於內地股票的海外基金提前佈局，海外資金前周重新淨流入香港市場。
今年4月起美元指數不斷走升，美國聯儲局持續升息成為強勢美元的後盾。隨着美國升息，全球資金大幅流出新興市場，MSCI新興市場指數走貶。
美加息力度有望放緩
上周聯儲局公佈8月初FOMC會議紀要，基於對美國經濟較積極的信心，維持9月份的加息進程不變。目前多數聯儲局委員認為基準利率已接近長期中性水準，應在不久的將來修正當前貨幣政策依然「寬鬆」一詞，可見加息步伐持續但力度有望緩和。
市場對於人民幣匯率快速貶值非常擔心。近幾年來，每次人民幣匯率快速貶值，內地和香港的股票市場都經歷了一波顯著的下跌行情。
中國人民銀行8月24日宣佈已重啟「逆周期因子」，8月份以來人民幣兌美元匯率中間價報價陸續主動調整了「逆周期系數」。這是穩定人民幣匯率的一大政策舉措。
逆周期因子穩定匯率
市場的預期將逐漸趨於穩定。啟動「逆周期因子」，給市場較強的穩定匯率信號。雖然短期匯率的貶值預期不會因此立刻消散，但人民幣匯率短期的貶值壓力將有所下降，這對於市場預期的穩定較為重要。
市場過度反應的風險因素將在未來一段時間內有所緩解。匯率的穩定，有助市場的關注點重新回到內地的改革以及經濟增長等基本面方面。
MSCI第二步納入A股於上周五開始實施，海外對中資股的投資更為積極。實際上，隨着今年內地A股因MSCI納入廣受全球投資者關注，資金開始流入海外中國基金，包括主要投資A股和H股的基金。相對於港股，今年A股跌幅較大，估值處於較低水準。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明