協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
國家統計局編制的中國製造業採購經理指數(PMI)及財新/Markit發佈的製造業PMI，兩者於8月表現大相徑庭。前者以國營與大型企業為統計對象，後者則以中小型企業為主。國家統計局的8月份製造業PMI錄得51.3，較7月上升0.1，而財新製造業PMI則較7月的50.8下跌0.2，呈現連續三個月微跌的態勢。
進出口景氣度已見回落
儘管兩者表現各異，但個別分項指標仍一致地反映內地製造業市場需求增速放緩之勢。如國家統計局的新訂單指數8月為52.2，較7月微跌0.1個百分點，主要受境內境外不利因素夾擊，預料不斷升級的中美貿易戰對中國外貿形勢的衝擊勢將持續發酵。事實上，受這項因素與外圍環境不確定形勢所影響，進出口景氣度已有所回落。
財新編制的製造業PMI分項指數更顯示內地製造業存在「生產熱，需求冷」的情況。當中，產出指數升至最近七個月最高水平，而新訂單指數則創十五個月新低，反映出製造業同時存在需求降溫和供給強勁的情況；而新出口訂單指數連續5個月處於50以下，明顯反映出口形勢仍然嚴峻。
工業品價格上漲壓力增
至於反映生產成本及價格方面的財新製造業PMI分項指標，價格指數顯示工業品價格上漲壓力加大，8月投入價格指數實為今年第二高的月份，因原料價格上揚，帶動最近採購價格上升，而出廠價格指數也較前月上升。廠商於8月繼續增加採購，但增速低於長期均值，採購庫存僅出現微漲，某程度反映廠商對庫存控制更加謹慎。
事實上，8月廠商樂觀度依然低迷，接近今年6月份的最低水平，代表業界的信心未見改善。在內地需求持續轉弱的形勢之下，供給面的穩定局面存在難以維持之憂，加上就業情況惡化，勢將對消費增長構成負面影響，故此，當前中國經濟面臨較為明顯的下行壓力。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)