今年以來，中美貿易摩擦一直佔據各大報章的頭條，再加上受到部分新興國家的影響，近月亞洲資產隨環球市場一同表現波動，避險意識漸趨濃厚。不過我們認為，亞洲的基本面遠勝於其他新興市場，加上估值吸引，其長線增長潛力仍然值得重視。■施羅德北亞地區多元化資產產品主管 于學宇
近月新興市場飽受壓力，阿根廷、委內瑞拉及土耳其等基本面較為脆弱的國家，先後出現金融危機，觸發市場恐慌，並錄得重大的資金流走。上述國家的經濟規模較細，對整體新興市場的影響料未如想像中嚴重。而且無論以不同指標如經濟增長、經常賬及外債水平等來看，亞洲地區都優於拉丁美洲或東歐國家，因此區內資產的表現亦相對平穩。
美國經濟將帶動亞洲發展
由於目前美國經濟的增長強勁，亦正在處於擴張周期，相對會為新興市場的經濟帶來支持，尤其是以出口為主的亞洲國家，向來都是環球經濟及貿易的贏家。在美國良好增長的帶動下，亞洲相關的資產將會受惠。
我們相信，只有專注於基本面分析，才能發掘真正的投資機會，而亞洲市場則毫無疑問是新興市場的亮點。
其一，是因為亞洲區內的企業盈利增長可人。在2018年及2019年，區內的企業盈利預料會有超過雙位數的增長，為股市提供可靠的支持。
亞洲股市估值現重大折讓
其二是出於估值的考慮。相對於美國股票，亞洲及新興市場正展現吸引的投資價值。
以12個月預期市盈率視之，目前美股的估值已接近17倍，相反，亞太區（日本除外）股市仍然維持於15倍左右，而新興市場更只有11倍左右（見圖）。
事實上，錄得折讓的不單止是股市，貨幣市場也如是。包括亞洲市場貨幣的一籃子新興市場貨幣，由2011年至今已錄得約40%的累積調整，投資吸引力慢慢浮現。
靈活投資區內不同資產類別
而在這個波動俱增的環境，投資者應該如何涉足亞洲市場？若果不想單單押注於股票，我們認為採用一種靈活主動的管理方式，分散投資於不同的亞洲股票、債券甚至現金資產，或者是個較為平衡的選擇，一方面能有效地管理不同風險，同時又可爭取潛在的收益來源及長線平穩表現，務求做到攻守兼備。