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宏利:負面氣氛遏新興股市

2018-10-03

香港文匯報訊(記者 蔡競文)美國總統特朗普周一表示,中國仍未做好與白宮重啟貿易談判的準備,兩國距離達成協議以解決爭端「為時尚早」。市場對中美貿易戰憂慮加深,是昨日港股大跌原因之一。宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫承認,貿易戰是「開戰容易停戰難」,產生的負面市場氣氛,一直遏抑新興市場股市,其影響可能大於目前固有風險。他又指,額外關稅或短期內困擾中國經濟,但認為對中國長遠發展帶來持續影響的機會不大。

中美關係 迅速修補難

羅卓夫表示,特朗普9月24日起對2,000億美元中國進口商品加徵10%關稅,中美政府的關係受損,難以迅速或輕易修補。因此,中美貿易爭端可能進一步惡化。在不久將來,或開始看見更多負面經濟影響浮現,如美國消費品價格飆升,以及部分低利潤和低增值的中國民營出口商(當中許多利潤微薄的企業已岌岌可危)削減職位。

他認為,目前仍然難以得知特朗普的最終目標,華府似乎打算開始減少中美早已建立的部分密切經濟關係。而美國對華政策在一定程度上較受美國國防部影響,多於商務部和經濟利益。該行認為,中國難以或甚至無法滿足美國國防當局的要求。相反,美國整體商界仍將中國視為長遠必須進軍的市場,中國仍是大多數美國跨國企業的三大投資目的地之一。整體而言,美國商界利益與特朗普政府將展開漫長角力。

美經濟熱 逆差難收窄

對於特朗普有可能在11月底舉行的20國集團峰會與中國國家主席習近平會面,尋求達成協議。羅卓夫認為,這或是市場期待聽到利好消息的最早時機。又表示,任何協議均必須由特朗普親自批准,但一個明顯問題是,即使中國對所有重大爭議大幅讓步,但美國經濟持續熾熱,導致中美雙邊貿易逆差的收窄幅度可能不如協議所預期,而且美國整體逆差只會擴大。

該行認為,投資市場短期內持續受壓,並繼續處於熊市區間,但跌幅相對有序,沒有出現恐慌。按相對價值來說,新興市場股票的現行估值僅較2016年1月的周期低位,即高盛稱之為「重要」底部的水平高5%。宏利資產管理認為,貿易戰產生的負面市場氣氛,一直遏抑新興市場股市,其影響可能大於目前固有風險。

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