■美聯儲主席鮑威爾近期對於加息的說法有別上月初，市場憧憬美聯儲將放慢加息步伐。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場聚焦美聯儲主席鮑威爾講話，主要因為有別於10月初時的態度，此次講話被解讀為偏「鴿」，投資者猜測未來加息步伐發生變化，為各類資產價格帶來震盪。
鮑威爾表示，政策沒有預設路徑，從歷史標準看，利率仍低，仍略低於中性利率水平。市場憧憬美聯儲將放慢加息步伐，甚至開始考慮暫停加息。
這句話中的「略低於」引起高度討論，尤其是和10月初鮑威爾的表態相對比，當時他認為距離中性利率還有一段長路，投資者第一個聯想到的就是加息步伐要放慢，甚至明年要開始考慮暫停加息。
美股應聲彈 美元回落
其實，這也不是第一日美聯儲態度有變化。近來，越來越多投資者察覺到其措辭開始有些變化。雖然，鮑威爾繼續保持對美國經濟樂觀的態度，但暗示2019年暫停加息的條件，即三大阻力：全球需求放緩，財政刺激消退，以及加息對經濟的滯後影響，而眼下這些風險的確存在。
如此一來，美股市明顯有支持，鮑威爾講話後，加速走高，最終道指大漲617.7點，創8個月來最大漲幅，標普大漲61.62點，納指大漲208.89點，科技股集體出現大反彈。
隨着加息腳步放慢的預期升溫，美匯沽壓擴大，跌破5日和10日線後，甚至一度失守20日線，低見96.687。美匯短期內仍有回調空間，但整體維持高位徘徊震盪格局。
聽講話也需看數據
10年期美債收益率方面，講話影響所及，即刻轉跌，但還是能守住3.04%一線，維持近日的窄幅波動，3.0%水平或在短線內受到考驗；對利率預期敏感的兩年期美債收益率結束兩連陽。隨着美元走軟，金價最終收在1,220美元上方，有延續升勢的空間。不過，1,250美元的阻力仍然不容易突破。
目前來看，下個月美聯儲加息，應該仍是大概率，保持在八成的概率。美聯儲態度的變化，更多在於想給未來政策留足空間，加上鮑威爾的發言中，也說到了目前的利率水平仍然很低。
他之前也說過，未來政策的走勢，主要還是看經濟數據的表現。所以，不可以因為一次的講話，就斷定加息要暫停。相信市場在短線會進一步進行消化，而後市經濟數據才是關鍵。
仍料年內加息四次
筆者維持去年底至今一直的看法，美聯儲在2018年合共加息四次，每季一次，特別是基於期望管理的必要性，給予市場一定的心理準備，尤其是時間上的安排，並不適宜12月說停就停，否則，這可絕對是暗示，要麼真有來自特朗普的政治壓力，要麼是經濟前景急速大幅惡化，連這幾星期也等不了。無論是哪個版本，對投資者來說，對央行來說，都不是好事。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
(筆者證監會持牌人士，無持有所述股份權益）