恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
中美貿易代表於2月底在華盛頓會面之後，美國即宣佈推遲原定計劃於3月1日提高對華關稅的期限。市場現正觀望中美是否能於3月底達成中美貿易協議，同時關注內地正進行的「兩會」內容。除定調今年經濟增長目標外，市場亦期待中央穩定經濟措施的細節出台，尤其是在減稅降費及刺激消費方面。此外，投資者亦等待「兩會」之後中證監是否發佈科創板正式規則。繼人行今年1月初降準支持經濟後，中美貿易摩擦降溫及市場憧憬「兩會」，均刺激近期A股表現。大灣區發展規劃綱要新出爐，加上內地手機生產商即將推出5G手機等因素，帶動股市出現大幅反彈。
MSCI納A股因子助吸外資
外資方面亦見積極投入A股市場，相信除受惠上述因素之外，市場亦憧憬MSCI近期宣佈將A股納入因子從現時的5%分階段提升，至今年11月便將達至20%。屆時A股於MSCI新興市場指數的權重估計將由目前不足1%升至3.3%。有券商研究估計追蹤此MSCI指數的資金將會因而加碼配置A股，買入金額可達超過600億美元。
惟筆者看今年以來A股升勢偏急，滬深300指數已進入超買區多時（14日相對強弱指數為76）。今年2月份單月升幅（＋14.6%）是自2015年5月以來表現最好的月份，相信過去兩個月股市利好消息反映之後，升勢或將減慢，甚至出現回調。技術分析方面，根據Ａ股去年下跌浪幅度反彈61.8%的黃金比例計算，滬深300指數料將於3,800點附近面臨較大阻力。
經濟數據表現亦需關注
3月份為A股業績公佈期，投資者要留意股票分析員於過去一年來每個月連續調低盈利預測後，本月是否將再度下調2019年A股企業盈利增長預測。投資者亦應留意未來內地經濟數據表現，尤其應關注製造業採購經理指數及生產者物價指數會否進一步轉差。此外，人民幣匯價表現亦是股市投資情緒的重要指標之一。人民幣自10月底至今已反彈約4%，而同時美元指數已連續幾次未能突破去年第四季之高位，環球資金憧憬美元加息周期接近尾聲，近月已明顯地回流新興市場及內地股市。然而，筆者認為美元目前仍處整固狀態，未有出現單邊走勢，應特別留意未來美元表現對環球資金流向的影響。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）