香港文匯報訊 （記者海巖 北京報道） 中國社科院國家金融與發展實驗室近日發表報告指出，內地債市互聯互通有待加強，債市分隔、金融基礎設施碎片化問題仍存，對沖工具有待完善。報告建議，加強債券跨市場互聯互通，完善債市對沖工具，以真正吸引外國合格投資者投資內地債券市場。
自內地債券今年4月起納入彭博-巴克萊全球綜合指數以來，外資通過債券通持續增持內地債券，5月債券通交易量達1,586億元（人民幣，下同）創歷史新高，環比增長35.7%。
上月債券通交易量創新高
不過，由國家金融與發展實驗室支付清算研究中心發佈的《中國支付清算發展報告2019》指出，債市互聯互通仍待加強，交易所債券市場與銀行間債券市場互聯互通程度不夠，可參與互聯互通機制的債券品種受限。而且當前互聯互通機制基礎尚不完善，業務種類單一，轉託管交易環節多、流程長，效率有待提高。
報告還認為債市對外開放存在隱患，「債券市場的對沖工具依然有待完善，目前許多對沖工具只能在離岸市場向外國投資者提供，缺乏利率對沖、匯率對沖以及信用對沖的衍生工具會在一定程度上影響國內市場對外國合格投資者的吸引力。」同時在加速對外開放的情況下，當前債券市場對內開放尚不充分，中資機構缺乏國際競爭力。另外，在風險管理方面也存在改進空間。
報告建議，內地應進一步加強債券市場的互聯互通，繼續支持建立債券品種在不同市場的交叉掛牌及自主轉託管機制，豐富可參與互聯互通機制的債券品種，加強債券跨市場互聯互通等。在有效防範風險的基礎上，推動跨領域擔保品應用、跨系統債券借貸、跨市場債券ETF等創新業務落地。
續推進債券市場對外開放
報告還表示，應進一步推進債券市場對外開放，完善債券市場的對沖工具，以真正吸引外國合格投資者投資內地債券市場。同時也要加快對內開放，讓中資機構享受主場市場開放的紅利。
另外， 報告的數據顯示，2018年，內地非現金支付工具規模對M2的比值繼續下滑，從2017年的22.42%降至20.63%。
國家金融與發展實驗室理事長李揚表示，這可能意味着實體經濟活力下降。中國社科院金融研究所研究員程煉解釋稱，非現金支付背後往往指向一筆直接交易，涵蓋巨大部分商業活動，與實體經濟運行有着更緊密聯繫。
數據顯示，內地非現金支付工具規模對M2的比值，在2015年達到高點會後逐年下降，即便2018年政府為金融體系鬆綁，使得資金流動活躍，但2018年這個比值繼續下降，可能意味着實體經濟並沒有隨着金融鬆綁而馬上跟上來。