香港智遠首席分析師 肖文
自2014年物業管理行業進入市場化運作階段起，行業加速整合並進入快速發展期。在外圍局勢不明朗的背景下，港股中的物業管理板塊年初至今走勢表現強勁，行業內的優質公司也獲得一級與二級市場的共同聚焦關注。近日彩生活（1778）便獲京東戰略性入股，公司線上平台積累的領先優勢有望進一步夯實。
彩生活是內地首家在港交所上市的社區服務企業，亦是目前規模最大的社區服務平台。7月19日，彩生活折讓4.2%向京東與三六零兩家互聯網巨頭配售共9,410.5萬股。配售完成後，京東和三六零分別擁有公司5.00%和3.05%的股權，成為公司第三及第四大股東。
彩生活與兩大巨頭的合作由來已久，此前三六零便是公司的基石投資者，而早在今年3月份，京東自營商品便已接入「彩惠人生」，具有良好的合作基礎。此次戰略入股，亦是對彩生活向互聯網+社區服務方向轉型的重要認可。未來，彩生活有望與京東和三六零在商業、物流、科技等方面開展合作，未來繼續加強在社區增值服務以及社區安全科技應用、平台運營安全的發展，進一步鞏固公司線上平台方面領先的競爭優勢。
擁有行業領先線上平台
公司近年來業績持續快速增長，2018年全年實現營業收入36.14億元（人民幣，下同），同比增長121.9%，公司歸母淨利同比大幅增長51%至4.85億元，增速在第三方社區服務企業中遙遙領先。與此同時，公司通過小股操盤的擴張方式實現跨越式的規模增長，截至2018年，公司已與95家物業企業建立合作關係，平台服務面積高達11.2億平方米，其中合約管理面積約5.54億平方米，同比增長27%；合作及聯盟面積約5.68億平方米，同比增長22%。
作為行業內最早開始平台服務化轉型的企業，彩生活專注於線上平台搭建，亦是吸引京東及三六零入股的重要因素。截至2018年末，彩生活生態圈註冊用戶數達2,640萬，活躍用戶數達1,400萬，對應活躍度為53%，同時去年彩之雲平台的累計交易金額達95億元，同比增長25%。公司已於2018年初推出連結業主及商家的「彩惠人生」平台，將新零售模式與繳納物業管理費的場景結合，讓業主在消費的同時獲得物業管理費的抵消，實現從線下住戶到線上用戶，再到交易流量的轉化。去年成交訂單總數為182萬單，為26萬個家庭抵消了物業管理費。在引入兩大互聯網巨頭進行深度合作之後，公司增值服務有望進入高速成長期，成為公司中長期業績增長的重要驅動力。
二級市場方面，現彩生活於同業中的估值水準處於絕對低位，近期股價受大市影響回落至年線附近，但下方仍見有效支撐，未來下行空間有限且存在較大估值修復機會，現大市利空因素逐漸消化，公司於業績期前後或將重迎升浪，中期可上望年內高點6.27港元，跌穿4港元止蝕。