■瑞萬通博Gary Kirk指，歐洲衰退機率近五成。香港文匯報記者周紹基 攝香港文匯報訊（記者 周紹基）瑞萬通博資產管理昨日發表投資報告指出，美國經濟的擴張期已在今年6月結束，全球經濟增速正大幅放緩。在環球貿易戰及英國很可能「硬脫歐」下，即使各國央行重新啟動寬鬆的貨幣政策，但經濟下行的趨勢料無法扭轉。該行相信，平衡及較高流動性的固定收益投資組合，可以適應未來波動性大幅增加的時期。
無減息空間 歐勢逼量寬
該行指出，美聯儲及英倫銀行分別有175及75點子的減息空間，但歐央行、瑞士央行及日本央行已再無減息空間，目前逾50%的歐債利率已經為負數。一旦息口跌破零，貨幣政策的作用就會失效，這就需要量寬等非常規舉措來刺激經濟，而且各國央行及政府，需尋求可直接作用於消費者及小型企業的刺激方法。
該行投資委員會成員之一的Gary Kirk預期，歐央行會重啟量寬計劃，每月購買200億歐元資產，出於此考慮，他們建議持有15年期的西班牙政府債券。至於英國脫歐方面，由於投資者擔心一旦硬脫歐，英鎊將大幅波動，故選擇規避英鎊資產。
不過，他們相信，即使在對沖匯率風險後，仍可以相對安全地從英鎊債券中賺取差價，因為現時發行以所有主要貨幣計價的債券，若以英鎊計價，其經過匯率調整後的孳息率是最優惠。透過不斷做空該些產品，相信可讓投資者賺取溢價，同時降低英國脫歐的波動性。
美國經濟復甦空間最大
Gary Kirk又指，從歷史上來看，央行最終會贏得這場「戰爭」，但歐洲在2020年底，衰退的機率仍近五成，美國經濟的復甦空間則最大。由於各國利率可能進一步創新低，這使得固定收益資產的持倉變得很重要。他建議，存續期較長的零風險利率產品，權重理應大幅增加，並應該保持較大的流動性，以迅速應對環球金融環境的變化。