恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
10月中旬，中證監公佈於2020年1月1日、4月1日及12月1日起分別取消期貨公司、基金管理公司及證券公司的外資持股限制。其後，總理李克強簽署國務院令，修改外資銀行管理條例。最近，國務院發表《進一步做好利用外資工作意見》，進一步肯定開放金融業的大方向。筆者估計此舉或將帶來新一輪的外資投資內地金融市場。
一直以來，外資保險公司於內地規模不大。2018年內地外資保險企業合計50間，佔全國總數28%，而保費收入市佔率只有5%至6%。料開放外資持股限制後可有機會加快保險企業成立資產管理及再保險公司，可讓更多海外機構投資者參與內地金融市場。
外資持有A股比例增速強勁
過往外資持有券商股份一般不超過20%，故未能成為大股東。2018年中外合資券商佔證券行業總收入只有6.1%。開放外資持股限制後，外資券商將可引入國際營運模式及海外機構投資者。現時，外資持有A股自由流通市值佔比由2014年的1.9%上升至2018年的3.9%，比例仍然較低但增速強勁。另外，機構投資者的流通市值佔比亦已由2014年的27.6%迅速上升至2018年的47.5%。內地近年不斷開放A股市場，例如推出互聯互通、科創板及滬倫通等。
此外， MSCI繼續加大A股權重，筆者預期A股將面臨更為顯著的結構性改變並與國際股市接軌，令A股成為未來環球資產配置的重要市場。另外，外資券商對結構性及衍生產品擁有豐富經驗，有利內地資本市場產品更多元化。
外銀拓內地業務效率將提升
銀行業方面，國務院允許外資銀行從事承銷政府債券及代理人民幣收付款項業務。外資銀行可以吸收內地公民定期存款的數額由每筆至少100萬下調至每筆至少50萬元人民幣，並取消對外資銀行開辦人民幣業務的審批。有關措施料將有助外資銀行拓展內地市場及提升外資於內地業務之營運效率。海外個人投資者亦可透過外資銀行接觸內地資本市場及產品。其中，一些外資銀行早年於大灣區已建立不少據點，未來可以提供跨境金融理財服務予大灣區居民。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）