香港文匯報訊（記者 周紹基）美國參議院上周通過一項可能導致阿里巴巴（9988）和百度等中資股從美股退市的法案。但市場人士都預期，未來香港將會成為阿里巴巴等中概股的核心交易市場，即更多投資者會把在美上市的股份轉換為港股，故此，未來就算真的有很多中概股在美退市，料也不會對相關股份造成很大影響。
「染藍」增ADR轉換需求
彭博報道指出，在港美兩地上市的阿里巴巴，可讓投資者利用作為低風險的套利工具。首先是在美國買入阿里巴巴，然後在港股以更高的價格賣出，即使兩個市場的價差不大，但此方法勝在低風險、回報穩定。
事實上，恒指公司決定將同股不同權（WVR）及第二上市的股份，符合藍籌及國指的選股範圍，已等於為阿里巴巴等股份「染藍」鋪路，這勢必刺激追蹤指數的被動基金買入。此外，港股與內地又有互聯互通機制，預計阿里等中概股，在香港的價格會長期高於美國價格。
宜信財富管理（香港）離岸資本市場投資產品負責人Nelson Yan表示，未來香港將成為阿里的核心交易市場，更多投資者會將在美國上市的阿里股份轉換成港股，這不僅是因為阿里在本港有「染藍」概念，還因為整體ADR表現越來越受到美國會計問題所影響。
彭博指出，持有阿里巴巴美國ADR的投資者，若在1月底將股份轉換成港股，並且立即沽出，那麼每份ADR將獲得高達119港元（15.35美元）的賬面收益。
要進行轉換，ADR持有人必須通過經紀行，將股份交到存託銀行。據阿里巴巴的招股說明書，一旦結清費用，存託銀行就會為每份ADR提供8股港股。持有人需為每份ADR的轉換，支付0.05美元的費用。
銀河國際的分析師王智文表示，若香港股價高於ADR，就會有更多人將股份轉回香港。自阿里去年11月回港上市以來，很多投資者都這樣做，他預計這種趨勢將持續下去。
助阿里取更大藍籌權重
據交易所數據，自從阿里在港上市以來，存託銀行持有的ADR股份總量，減少了9.4億股。王智文表示，這體現了股份的轉換需求。截至上周二的交易所數據，存託銀行仍為客戶持有約33億股股份，佔阿里總股本的15%。
如果阿里正式「染藍」，那麼投資者的轉換，可能有助於阿里在藍籌中獲得更大的權重，因為恒指公司訂定，第二上市的股份，其權重的計算僅使用在港註冊的股份。據王智文的數據，按目前阿里的市值計算，阿里佔恒指的權重應為3.4%，低於恒指公司設定的5%上限，且大幅低於佔10%的騰訊（0700）。
據港交所（0388）數據，阿里的股份約22%是在港註冊，其餘都在美國。王智文指出，若要提高阿里在藍籌中的權重，就需要增加其在港的註冊股份比例，就目前而言，轉換ADR是實現這目標的唯一途徑。