宋清輝
A股於今年6月末至7月上旬的連續大漲，又一次激發了一股投資熱潮，以及一波強勢的熱炒，許多人大呼牛市已來，因為這種暴漲行情在近五年實屬難見。若是我們再把目光放回2012年12月4日市場人士鼓吹的「建國底」(1,949點)，以及當時許多輿論在上證指數連續上漲300點後通過技術和基本面分析指出牛市已經確定，是否會多一些警惕？
從2015年7月1日至今年7月17日，有超過1,100隻個股登陸A股，佔A股近期總數量近三成。截至上周五（7月17日）收盤，這些個股在上市之後貢獻了近17萬億元（人民幣，下同）的市值，另外七成有餘的老股總市值接近58萬億元，兩者超過71萬億元。清暉智庫數據顯示，2015年6月12日，A股創自1,664點反彈以來的新高，滬深兩市總市值達到71萬億元。也就是說，A股的「名義市值」已經刷新了歷史，「實際市值」和歷史同期相比，差距甚遠，還需繼續努力上漲。數據還顯示，2015年6月30日，A股總市值也是近58萬億元，而當時的上證指數已經從5,178點，下滑了近900點；當時的深證成指則從最高的18,211點，滑落近4,000點至14,337點。
由兩個「58萬億元」可見，A股當前的「實際成績」還沒有達到歷史最佳，還有許多「歷史的」「頑固的」資金在上方施加着壓力，這有可能導A股在較短時間內突破壓力大，繼而又被打落回到震盪盤整的位置。就如同上證指數在5,178點時創造了許多歷史，可股指就是未能突破6,124點下方的重重套牢盤，股指後期幾乎被腰斬。
不看好當前A股行情
我不看好當前的行情，但看好A股長期以來的行情。基本面上，許多權威機構對全球的經濟都給出不樂觀的趨勢，許多國家和地區的發展目標都被下調，儘管內地在防控新冠疫情方面效果顯著，復產復工有序推進，宏觀經濟在經歷2020年一季度的下滑後已經平穩回溫，但牽一髮而動全身的全球局勢必然會拖累中國經濟。因此，單以經濟復甦明顯的基本面對股市後期有過於樂觀的定論，顯然不妥當。
我以為，無論市場如何變動，謹慎和輕倉操作還是首選，萬萬不可因市場一時暴漲，就忘記了2008年和2015年的痛。可以肯定的是，A股在完成系列調整後，將隨逐步強大的國力，走出持續、穩定、健康的慢牛行情。這期間，還需要社會各界人士的共同努力。
作者為著名經濟學家，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出