凱基證券
利福國際(1212)公布截至2020年6月底止中期業績，虧損達2.27億元，去年同期盈利為12.86億元。收入按年跌55.2%至9.42億元。收入跌幅略高於盈警預期的約50%，但虧損則低於早前預期的2.8億元。公司不派息，去年同期派30仙息，符合市場預期。
疫情令人流大減
公司解釋虧損，主要由於顧客人流自2020年1月底爆發新冠肺炎後大幅減少，導致銷售收益下跌約53.5%；金融投資錄得按市值計價公平值虧損4.61億元；及投資物業錄得公平值虧損1.8億元綜合因素所致。
銅鑼灣崇光銷售收入按年跌49.3%，依重旅客貢獻的尖沙咀崇光銷售收入跌幅更大，達到71.1%。毛利率按年微升0.7個百分點至74.7%，是由於特許專櫃佣金的跌幅稍少於自營銷售額的跌幅。
平均特許專櫃扣率自去年的25.0%下跌1.5個百分點至23.5%，主要由於額外SOGORewards送出的積分以刺激顧客消費所致。
另外，利福國際加強成本控制，加上由於尖沙咀店的銷售收益大幅下跌，租金等值支出顯著減少，且於期內僅支付固定需繳付之基本租金所致，令銷售開支金額按年大減24.8%。惟仍不足以抵消銷售跌幅，銷售開支比率仍要上升4.1個百分點至10.7%。
暫不建議買入
展望下半年，由於本港疫情反彈，旅客恢復來港旅遊遙遙無期，本地消費意慾疲弱，刺激消費的活動仍然迫切，業務前景困難重重。
再者，長遠發展亮點啟德項目，工程亦因疫情有所延誤，將延至2023年投入營運。估值上，利福2021財年預測市盈率為8.5倍，估值不高，6元水平料有支持。但由於業務短期難有起色，暫不建議買入。