凱基證券
於2020年度，陽光房地產(0435)的收益為8.54億元，同比增0.5%，若撇除租金寬減之攤銷及一份租約重組之未攤銷免租利益的沖銷，收益增長則為1.8%。
另外，公司的投資物業公允價值錄11.4億元減少，去年則為增加11.93億元，令公司年內錄7.51億元的虧損。營運數據方面，於今年6月底，公司的整體租用率為95.7%，高於去年同期的95.3%，當中寫字樓出率為95.6%，亦高於去年的94%，不過零售物業的出租率則由98.1%回落至95.8%。
續租租金增長方面，則由2019年度的11.4%減少至今年的6%，當中寫字樓物業為10%，較去年的11.4%輕微回落，不過而零售物業則由11.4%減少至3.2%。另外，於6月底，公司的寫字樓物業組合平均租金為每平方呎36.5元，按年上升2.8%，而零售物業組合的平均租金為每平方呎74.8元，較去年下降1.3%。
寫字樓及零售物業佔比平均
整體上，公司的營運表現不俗，雖然經濟衰退及消費者信心減弱，不過年內公司的物業收入淨額為6.847億元，同比升0.32%。事實上，公司目前的寫字樓及零售物業收入佔比平均，具分散風險能力，同時，旗下商場以民生消費為主，影響亦較有限。
公司派發末期分派每基金單位13.6仙，連同中期分派每基金單位13.2仙，相關年度的每基金單位分派合共為26.8仙，雖然按年下降1.8%，不過派發比率為95.2%，高於上一財政年的96.4%，目前的股息率約為7%，具一定防守力。
估值上，市賬率為0.43倍，股價周三逆市向好，股價年內跌近20%，而近期亦於現水平橫行，隨着本港疫情持續改善，料股價具反彈潛力。目標4.2元，3.55元止蝕。
