黃德几 金利豐證券研究部執行董事
內地新冠肺炎疫情逐步受控，經濟活動持續恢復，餐飲行業有回暖跡象。頤海國際（1579）為海底撈（6862）於中國的火鍋底料產品的獨家供應商，產品範疇包括火鍋調味料、中式複合調味料和方便速食。疫情打擊餐飲市場，惟期間複合調味品和方便食品家庭端消費因「宅經濟」推動，帶動集團今年上半年收入22.18億元（人民幣，下同），按年增加34%，純利升52.5%至4.46億元。整體毛利率按年上升2個百分點至39.7%，主要由於擁有較高毛利率的第三方銷售業務，在總銷售收入中的佔比有明顯上升。
助減單一客戶帶來風險
今年上半年，集團的核心業務火鍋調味料收入，按年增加11.7%至12.15億元，佔總收入的54.8%。受到疫情影響，關聯方（海底撈集團和蜀海供應鏈集團）局部停業，導致期內來自關聯方的收入顯著下降32.4%至4.69億元，惟來自第三方的收入大幅增長89.5%至7.46億元，佔火鍋調味料產品總收入的61.4%。來自第三方銷售的火鍋調味料的毛利率達到55%，遠高於關聯方的25.2%，成功抵消關聯方收入減少帶來的負面影響，並減低單一客戶帶來的的風險。
今年上半年，集團共新增2款中式複合調味料產品，9款火鍋調味料產品，11款方便速食產品，4款休閒食品。今年6月底，集團的經銷商共覆蓋中國31個省級地區與港澳台地區，以及49個海外國家和地區。至於電商方面，集團在天貓、京東等電商平台擁有5家旗艦店，今年上半年的電商渠道的銷售收入，按年上升35.4%至1.59億元。
走勢上，9月2高見134.1元（港元，下同）新高，近日先後失守10天和20天線，MACD熊差距擴大，STC%K線續走低於%D線，宜候低103元以下吸納，反彈阻力134元，不跌穿94元續持有。(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)
