■ 李小加稱，人民幣有需要加快國際化，而香港需要準備隨時提供幫助，並認為，香港最有機會成為下一個貨幣市場中心。李小加：香港最有機會成下一個貨幣市場中心
港交所行政總裁李小加昨出席「人民幣定息及貨幣網上論壇2020」時表示，因應新冠病毒疫情對經濟的威脅，美國聯儲局以前所未見的方式向市場提供流通量，令美元充斥市場，推高資產價格，美元目前主導全球市場，其地位仍無法取代。不過投資者在未來或會關注不能再單一依賴美元系統，人民幣有需要加快國際化，而香港需要準備隨時提供幫助。並認為，香港最有機會成為下一個貨幣市場中心。■香港文匯報記者 莊程敏
李小加表示，中國是全球第二大經濟體，全球人口和經濟發展最高最快，中國想要在全球市場有地位，就要令人民幣國際化，令更多投資者可以參與。而香港必須在內地改革時準備就緒，不能坐下來等待改變，而是在事前完善整個機制，成為固定收益貨幣市場的其中一個國際中心，不能只單靠「債券通」。債券通現時專注在現貨債券，與全球趨勢不一致，因為全球正走向低息，債券等定息產品收益率甚至不足以覆蓋交易成本。債券通因內地債息與全球市場的套息機會而活躍，但可以預期息差只會收窄，香港必須如其他市場發展衍生產品、結算以至交易後服務。他說，當中國決定人民幣國際化，必須與外地建立合作關係，香港不應錯失機會，要自行建立或與其他合作夥伴建立相關基建。
需把握機會 建立相關基建
他又認為，中國已經擁有龐大的在岸定息及貨幣市場，但仍然封閉，而香港是合適地方建立定息及貨幣中心。港交所早於七年前就開始籌備，目前生態系統已有雛形，而三年前開展的債券通亦取得非常大成效，預計今年平均每日交易量達到200億元人民幣，為推出初期的10倍。他說，本港需做更多以支持人民幣國際化， 不斷實驗新產品，並積極推動將中國債市加入富時指數，未來港交所亦會繼續投資，目前正與有關當局討論，將中國債券市場納入富時指數，未來會積極發展定息業務，促進有關金融生態系統建設。
或伺機再引入國債期貨合約
李小加續指，目前地緣政治局勢緊張，面對中西方關係加快脫鈎、全球化速度減慢等問題，不少人質疑香港定息產品及貨幣市場的發展將受影響，而且定息市場仍由西方主導，加上美元是全球最主要的貨幣，香港作為新的固定資產及貨幣市場新參與者會面對很大挑戰。不過他指出，雖然香港沒有自由匯價、匯率，也非最大的美元中心，不是「天然的貨幣市場中心」，但人民幣國際化令香港最有機會成為下一個貨幣市場中心，雖內地有很龐大、已建成的境內定息和貨幣市場，但當內地認為國際化市場需要不同的制度和生態時，香港有望突圍而出。而衍生產品對定息及貨幣市場十分重要，當完成一系列亞洲市場衍生產品後，港交所計劃再次引入國債期貨合約，並確保香港是中國國債期貨產品的首個境外市場。
事實上，港交所曾於2017年4月推出中國國債期貨合約，但成交相當冷清，兩張上市合約「HTF1706」及「HTF1709」首掛當日合計成交不足300張合約；其後1709的日均成交亦不足100張合約，日均持倉約莫350張合約。然而，港交所以「債券通」開通為由，於同年年底暫停國債期貨試點計劃。