為紓解中美貿易戰及新冠疫情的雙重壓力，今年內地採取寬鬆政策，向市場注入流動性，給企業以資金支持，救活不少企業，甚至有不少企業更逆勢擴張彎道超車。「這些企業要小心明年翻車。」中央財經大學金融學教授郭田勇警告說，明年甚至後年會有大量債務到期壓力。特別是新一輪穩槓桿、降風險的政策背景下，激進擴張或債務壓力較大的企業、以及地方政府和融資平台，都會面臨較大的債務滾續壓力，進而可能通過違約、破產重整、兼併重組等市場化方式來釋放債務壓力。
雙循環未完善 經營仍難
明年全球經濟仍在復甦，在外循環尚未完全打通、內循環依然存在不少堵點的情況下，今年救活的產能可能又會面臨過剩問題。郭田勇預計，產能過剩領域的大型企業資金和經營壓力很快會顯露出來。
另外，未來幾年是內地產業鏈和供應鏈提升的關鍵階段，在資源整合、產業鏈重整的背景下，處於低端產業鏈的一些大型企業可能會退出。當然，大型房地產企業的風險及資金壓力一直比較大。
今年中央提出2020到2022年實施國企改革三年行動方案。專家指出，每一輪國企改革都會帶來新一輪國企兼併重組，相應的地方國企甚至中央企業可能退出歷史舞台，與此同時，國企兼併重組也往往伴隨一輪地方政府轉嫁風險而逃廢債的興起。
惡意逃廢債需嚴打
郭田勇分析，由於地方政府控制的國有企業存在預算軟約束，這些企業總認為背後有政府做擔保，就會大膽融資，能借多少借多少、能發多少債就發多少，而忽略投資項目有沒有收益、周期有多長、債券到期時有沒有足夠流動性準備等問題，使得這些企業暴露巨大風險。惡意逃廢債是指企業存在轉嫁風險的動力，本來企業可能不會違約，或者違約是小概率事件，但他們把它做成大概率事件，這對市場的破壞力可能要大於債務風險本身，需要當局嚴厲監管。