光大新鴻基外匯策略師任曉平
歐洲央行銀行監管委員會主席恩瑞亞(Andrea Enria)周三表示，「歐洲央行已經準備好使用大棒讓銀行提升留壞賬撥備，並降低新冠疫情造成的壞賬的總體水平。在歐洲央行直接監管的113家銀行中，只有21家可以預測到2021年年底時它們的壞賬水平。我們正向銀行施壓，要求它們降低不良貸款率。我們要求它們在一段設定的時間內為這些資產提留全額撥備，並向我們提交現實且大膽的不良貸款率削減目標。」
中國國務院常務會議決定延續普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支援計劃。由於2020年貨幣政策重點在應急與紓困的背景下，2021年貨幣政策將穩步回歸常態，部分應急性、臨時性政策將有序退出，央行通過公開市場操作和中期借貸便利操作進行流動性投放將是常態。
銀行收水對中小企影響較大
2021年中國的房地產、地方融資、影子銀行的風險控制仍在。預期人行大幅度收水或歐央行收水的機會不大。可惜各國的銀行業都需要對壞賬作出準備，甚至如歐央行所講用大棒迫使銀行對壞賬作撥備。這不但降低了銀行業的盈利能力，更收緊了銀行的放貸條件。對經濟增長有減慢作用。特別是中小企和亞洲企業，他們以銀行借貸作為融資比較多。所以銀行收水對中小企影響較大。
美國採取的策略是由政府用財政政策支持個人和中小企。美總統特朗普要求每人發放2,000美元而不是600美元。但參議院多數黨領袖麥康奈爾直指，法案沒有現實途徑能夠迅速在參議院通過，他表示全民派2,000美元的成本太高，既不能針對有需要的人，卻會讓生活無憂的家庭受惠。事實上美國銀行貸款官員報告稱，第二季度所有業務，房地產和消費者貸款的標準和條款都有收緊。所以也有可能出現信貸收縮的可能性。
筆者預期今年經濟增長會比預期慢，因為信貸未必如市場預期般大幅度提升，更有可能收縮。債務的突然增加和收入減少使未來幾年全球增長都在掙扎。預期人民幣有可能在6.4-6.9上落。
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