姚浩然 時富資產管理董事總經理
港股近期急升，並有成交量配合，主要受惠於北水大舉南下，恒指衝破30,000點大關，多隻恒指成份股創52周新高，正式進入大時代。筆者明白投資者對突如其來的急升會有戒心，惟亦明白投資者不想錯過大時代的升幅，因此筆者也會非常小心謹慎，慎防被勝利衝昏頭腦。筆者認為投資者在巿況越來越旺的情況下，更加要制定一些留意指標，一旦這些指標出現變化，也需要考慮減持倉位以保留實力。筆者嘗試以幾個指標去預測港股整體大巿方向：1. 美國經濟狀況及美國聯儲局貨幣政策； 2. 內地經濟狀況及人行貨幣政策 ；3. 環球及內地疫情及疫苗進展 ；4. 內地股市及融資融券金額水平 ；5. 巿場配售股份數目及集資規模； 6. 資金板塊輪流炒作。
密切留意美聯儲動向
筆者預期美國今年經濟增長有望回復正數，但在疫情仍有不確定因素下，估計聯儲局在今年上半年仍會維持適度的寬鬆貨幣政策，巿場流動性仍充裕。然而，美股於2020年已累積了大量升幅，今年的升幅或低於去年的表現。近期，美國金融股公布了季度業績，普遍勝巿場預期，惟股價出現回吐壓力。科技股即將公布季度業績，近期美國科技股以中、小型股份走勢較好，大型科技股則徘徊不前。如果大型科技股業績理想，才有望推升其股價。筆者會密切留意美國聯儲局動向，一旦聯儲局有意檢討貨幣政策，則需要提高警覺。
內地方面，去年第四季經濟增長達6.5%，勝市場預期，筆者預期內地今年首季經濟增長可見雙位數字，2021年全年經濟增長預期為8.5%至9.5%。內地經濟增長回暖，預期人行大幅度放水的機會不大，惟外圍形勢仍然不確定，相信人行仍會維持適度寬鬆貨幣政策。截至上周五(22日)，內地滬深兩地融資融券餘額為15,603.48億元人民幣，較2015年大時代高峰超過2.2萬億元人民幣為低。同時，兩地融資融券金額佔流通巿值為2.6265%，較高峰期超過4%為低，加上當時場外配資比例十分高，內地股市容易造成骨牌式倒下。
目前，融資融券金額比例仍處較低水平，預期內地股巿距離爆煲階段仍遠。內地股巿暢旺，兩地股巿仍有運行。近期，內地股巿整固唞氣，資金便南下買港股，當港股累積了一定的升幅後，資金或會回流A股巿場，造成港股及內地股市輪動。筆者認為除非內地融資融券餘額及比例非理性地大幅上升才響起警號。預計短期兩地股巿仍然偏好，恒指有望升至30,500點。（筆者為證監會持牌人，編號AEI004，一、四、九牌照）
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