快手（1024）招股凍資了近1.3萬億元、美股GameStop股價兩周內被人挾高17倍，以及比特幣昨日在1小時內瘋漲兩成，升穿37,000美元大關，都在反映着資金在爭逐資產的狂熱。而狂熱的背後，顯示全球主要央行過度「放水」，令資產價格狂飆不止的後遺症。捲入GameStop事件的美國散戶交易平台Robinhood昨晚應中央清算中心要求緊急集資10億美元現金，反映即使強如美國，在強勁游資湧入下，也可能隨時出現金融系統性風險。
資金氾濫 催谷巨大資產泡沫
過去每當美國經濟不景，都會將美元大幅貶值，將資金趕往資產市場，借此推高通脹及維持大家的消費意慾。除了美國本身，資金也會遊走到世界各地，特別是新興市場。好像1980年代的拉美債務危機、1997年的亞洲金融風暴，都是美國在持續多年的寬鬆後，催谷出的巨大資產泡沫。結果在泡沫爆破後，釀成嚴重的金融災難。
同樣的情況出現在2008年後，美國在金融海嘯後受傷頗巨，並再次透過「印銀紙」將資產價格推高，且全球央行也跟進，促使美股進入長達超過10年的升浪。這10年間股價樓價都炒起，美股不斷創新高，全球樓價也愈升愈有。
原本聯儲局也準備在2020年開始「收水」，但遇到了全球疫情，結果使美國索性推出「無限量寬」，美元繼續「加印」，美息減至近零。
銀紙貶值 加速市民投資保值
在此環境下，資產價格無可避免愈來愈貴，市民若不做投資，手上銀紙將不斷貶值，平日辛勞工作的回報，及不上資產價格上漲的幅度。故此，每當出現大眾覺得「有着數」的投資，都會吸引到大量資金追逐。
不同的是，往年被推高的資產，主要是債券、股票、物業等，但這些傳統的投資工具，已難以追上貨幣貶值的速度，以及大家要求回報的「胃口」。故此，一些例如虛擬貨幣、眾籌等新興的投資渠道，仍然受到資金的廣泛追逐。
今次香港散戶為了抽快手，借入了逾500億美元孖展。美國的散戶，為了挾GameStop的空倉，以高槓桿將該股由20美元挾高至400美元以上。因為Tesla行政總裁馬斯克在自己賬戶簡介上，加上了「#bitcoin（比特幣）」，光這個舉動，就讓比特幣1小時飆漲了兩成。
藺常念：監管機構隨時出招
智易東方證券行政總裁藺常念表示，目前全球都存在着可見的共同風險，就像GameStop事件那樣，股民忘乎所以、失去理智。他認為，不排除會陸續有散戶效法GameStop事件，促使監管機構收緊信貸，投資者不宜掉以輕心。例如在韓國，散戶借孖展炒股的熱度，已經導致至少有6家券商停止提供散戶孖展。
防引發新一波金融系統風險
至於快手IPO同樣孖展熱爆，藺常念直言，銀行助長了這波熱潮。「銀行拿出了所有的現金儲備，參與這波IPO熱潮。其他任何領域都沒法這麼快地帶來價值4,000億元的貸款，讓他們從中賺取利息。」
無論是快手、GameStop，抑或比特幣的瘋漲，其背後原因，無非是因為市場流動性過剩，催谷出一個又一個的泡沫，這情況隨時會引發新一波系統性金融風險。 ■香港文匯報記者 周紹基