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中國銀監會昨日宣布，擴大商業銀行開辦代客境外理財業務投資範圍至境外證券交易所上市的股票。內地擴大QDII投資範圍，既是為了疏導內地日益嚴重的流動性過剩問題，防範資本市場出現泡沫，也是為了紓緩外匯儲備增長過快及人民幣升值的壓力。這不僅是國家促進外匯對外投資、使內地資金有秩序流出境外的重要一步，而且是中央支持香港金融市場發展的重要安排。香港應該抓住機遇，有針對性地強化本地金融基建，並加強與內地有關部門的合作，爭取成為內地資金走出去的首選平台，進一步鞏固香港國際金融中心地位。
央行去年四月推出QDII至今已一年，但涉及金額僅為30多億元人民幣。與內地高達30萬億元人民幣的儲蓄相比，這一數字確實顯得微不足道。這表明，內地QDII推出的成效並不理想。而內地對QDII的投資範圍限制過多，只允許其投資境外固定收益類產品，不能投資於股票等高收益產品，以致其回報率甚至比不上人民幣升值幅度，僅為5%以下。這是導致內地投資者投資意願不強的重要原因之一。今次內地允許QDII最多可將五成資金投資於股票市場，顯然是「對症下藥」之舉。
內地人民幣被動投放過多，流動資金過剩，有五大原因：一是中國出口順差增長太快；二是外部投資流入太多，部分是投機人民幣升值；三是境外上市的內地公司回流資金體積大；四是經濟發展，人民收入增長，儲蓄多而缺乏投資出路；五是國家實行外匯管理，寬進嚴出，積水難消。
緩解流動性資金過剩，為過熱的資本市場降溫，也是內地擴大QDII投資範圍的重要目的。在不到兩年的時間內，內地股市如脫韁野馬，一路狂奔。截至目前為止，其市盈率已超過國際平均水平一倍以上，形成泡沫的風險正逐步加大。人民有投資需求，先把資金投入樓市，但國家宏調限制投資房產，儲蓄存款乃往股市大轉移，形成全民炒股。因此，今次擴大QDII投資範圍，從某種程度上來說，已成為內地宏調措施的一部分。可以預見的是，嚴峻的流動性過剩問題將促使內地開放資本境外投資的政策進一步加快。
國家進一步擴大QDII投資範圍，有助加強香港與內地金融體系的互補、互助與互動合作關係，可以為本港金融界帶來更多商機。不過，在內地資本市場投資回報率遠高於境外的情況下，投資海外可能一時間難有很大的吸引力。但這並非意味著香港沒有機會。實際上，內地股市目前面臨的較高風險狀態，正反襯出相對理性、成熟、安全與國際接軌的香港股市，可以成為內地投資者分散風險的避風港。關鍵是，香港應設立專門機構，加強與內地相關機構的合作，制定計劃和措施，在內地股民中大力宣傳香港證券市場的優勢，同時，進一步加快本地金融基建，尤其是要加快債券市場的發展，以為內地投資者提供更多優質的金融產品。(文匯社評)
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